用户持续增长 通信设备股受益明显

运营商用户保持增长

        6月中国移动、中国电信、中国联通的新增用户市场份额分别为60.8%、28.7%、10.5%。国泰君安认为，受新增用户持续增长影响，分运营商看，短期内中国电信受益明显，长期中国联通或受益但时间仍需等待。

        中国移动新增用户同比下降明显但龙头地位短期内无法撼动。受重组影响，公司6月新增移动用户502万户，同比下降33.5%，累计用户达4.93亿户，2009年1~6月月均增长用户598万（2008年为733万），但6月仍占新增移动用户市场份额60.8%、累计用户市场份额为73.3%。其中TD-SCDMA用户自正式运营半年后首次新增近100万户，累计用户达308万户。

        中国电信受小灵通转网、固话移话业务捆绑、双网双待手机推出影响，移动用户增长强劲，但固话流失严重、宽带用户增长弱于联通。公司6月新增移动用户237万户，占28.7%的市场份额，2009年月均增长用户207万；固话用户延续了2007年7月来的净流失现象，6月净流失139万户，流失程度较联通严重，占总流失的84.5%，经历2008年6~9月流失速度平稳期后、自2008年10月以来均在100万以上，截至6月底累计固话用户为1.99亿户占65%。宽带用户增长强劲，6月净增长81万户，但弱于联通，新增份额自2008年平均63%下降至45%，累计宽带用户为4905万户，累计用户市场份额自2008年底的63.5%下降至58.4％。

        中国联通移动用户增长疲软，宽带用户增长、固话流失速度好与预期。公司6月新增移动用户86万，同比下降19％，新增用户市场份额仅10.5%，累计用户达1.4亿户，2G面临中国移动、中国电信的激烈竞争，用户增长不甚理想。6月净流失固话用户26万户，自2009年1月以来流失速度较2008年有明显改善，累计固话用户为1.08亿户。宽带用户增长显著，6月新增98万户，持续了2009年来的饱满增长。

设备商受益明显

        中国的移动用户增长仍保持良好态势。从三大运营商公布的营运数据看，截至6月底，2009年月均新增移动用户904万户  （2008年为828万），其中6月新增用户825万户。虽中国的移动用户已从2004年初的2.77亿快速增长至6.73亿户，渗透率达50.7%，但仍低于全球平均59.7%的渗透率，更远低于美国  （87.6%）、巴西（77.6%）、墨西哥（70%）等发达及发展中国家，国泰君安认为中国的移动用户仍将强劲增长，至移动渗透率达70%方会滞胀。

        国泰君安认为，虽然移动用户、宽带用户增长保持良好的态势，但收入增速、话音弹性减弱，运营行业难改减速趋势，维持对运营业及对联通的“中性”评级。而移动用户、宽带用户的持续增长，运营商的资本开支将维持高位，设备商受益明显，仍维持通信设备商的“增持”评级，推荐中兴通讯、亨通光电、国脉科技、拓维信息、北纬通信等。

国泰君安



媒体转载、摘编本报所刊作品时，请注明来源于《亚博体彩 新闻》及作者姓名。

每经订报电话

北京：010-59604220  上海：021-61213899  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  无锡：15152247316