民生银行H股今日上市 申万强烈建议增持

        民生银行H股今日在香港联交所上市

    　民生银行H股26日在香港联交所上市交易。由于民生银行H股定价落在价格区间高端即9.05港元/股，超出了厚朴基金的出价，计划斥资12亿美元认购的厚朴基金如今只能作壁上观。

　　资料显示，香港市场年度最大融资项目——民生银行H股IPO最终获得151倍超额认购，国际发行也获得显著超额认购。

　　有消息人士透露，虽然厚朴基金“失手”民生银行H股IPO，但厚朴基金的一些股东通过各种渠道下单，愿意以民生银行H股发行价格购买民生股票，表明其对民生银行的高度看好。作为“香港股市风向标”的恒基地产主席李兆基也对媒体收回“不再打新股”的言论，高调认购民生H股1亿美元。

　　国际资本大鳄的青睐显然激发了香港本地散户投资者的认购热情。资料显示，香港公开认购的股份数目超过可供认购股份数目100倍以上，引发了民生银行H股发行的回拨机制，网上发售部分从占全球发售初步可供认购发售股份的5%提高到约20%。

　　对于此次认购结果，民生银行董事长董文标表示，香港发行得到市场的热烈反应，足以肯定投资者对公司的业务及未来发展的信心，民生银行将继续为股东争取丰厚的投资回报。

　　国泰君安银行业分析师武永刚表示，在金融危机后投资者伤痕累累的情况下，民生银行仍能获得如此积极认购，其后股价走势将支撑有力。从目前机构出具的研究报告观察，近期银行业分析师纷纷对民生银行给出A股“增持”评级。

　　由于民生银行H股受到了投资者的热烈追捧，最终定价在价格区间高端，即9.05港元/股。有资深市场人士认为，民生银行H股发行定价非常合理，相对目前H股银行交易的平均市净率估值水平有30%以上的折扣，给投资者预留了二级市场上涨空间。

　　今年前三季度，民生银行每股盈利达到0.54元，今年净利润将不低于110亿元。分析人士预计，民生银行明年每股盈利有望达0.56港元。 （中国证券报 张朝晖）
 

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       民生银行今日挂牌 港股不惧再融资

       分析人士认为,香港市场金融股估值较高,对巨额融资承受能力也更强,可成为中资金融股再融资理想场所

　　昨日,中资银行H股延续了全军覆没的走势,而招股时受到热捧的民生银行H股,在上市前的暗盘交易中,表现也差强人意。但分析人士认为,香港可以凭借其独特的优势,成为中资银行再融资的重要市场。

　　受人民币升值预期推动,中资金融股10月份以来持续受到海外资金的热捧,将相关A股甩在了后头。截至昨日收盘,在港上市的8只金融股,有5只H股的价格,高于其A股的价格。其中中国人寿及工商银行的倒挂率甚至超过10%。

　　也正因前期涨幅过大,在中资银行或将进行巨额融资的传闻传来时,中资银行H股跌势异常凶猛,且在昨日大盘及相关A股均出现反弹的情况下,仍不为所动。恒指跌幅榜的前列,主要被中资银行股占据。而传闻拟融资千亿的中国银行,更是下跌逾3%。

　　今日将于香港挂牌的民生银行H股,昨日暗盘交易也受到影响。据辉立交易场数据,民生银行暗盘平开后,盘中一度跌破发行价,最低报9港元,其后回稳,收市报9.19港元。

　　尽管暗盘表现一般,但香港的市场人士普遍对民生银行的后市表现持乐观态度。有分析人士指出,民生银行H股发行定价合理,相对目前银行H股的平均市净率估值有30%以上的折扣,给投资者预留了较大的二级市场的上涨空间。因此,即使上市之初会受集资阴霾冲击,民生银行H股后市仍值得期待。

　　今年前三季度,民生银行每股盈利已经达到0.54元,今年净利润将不低于110亿元。另一方面,市场分析资料显示,民生银行明年每股盈利可能达0.56港元。以目前H股上市内资银行约18.3倍平均市盈率计算,预计目标股价在10.26港元左右,与9.08港元的定价尚存14%上升空间。

　　再者,本次民生银行H股发行获得国际市场众多大鳄追捧,作为“香港股市风向标”的恒基地产主席李兆基更对媒体收回“不再打新股”的言论,高调认购民生H股达1亿美元。

　　尽管在此次融资传闻下,H股短线受到的冲击较大,但相对于在A股市场,分析人士认为,香港市场对巨额融资的承受能力更强。国泰君安（香港）银行分析师王晗表示,内地市场相对封闭,上市公司大额融资相当于从市场“抽水”,对市场资金流的冲击就比较大;同时,内地的投资者以散户为主,操作风格更偏向短线,加上有2008年年初中国平安的天量再融资的前车之鉴,如果大型银行真的推出巨额融资计划,A股会受到很大的冲击。

　　“但是,香港是一个开放的市场,且市场的参与主体为机构投资者,投资风格也偏长线,只要再融资的公司质地好,盈利有保障,就不会对市场造成太大的冲击。”王晗指出。

　　也正因为此,部分中资金融机构,如民生银行及中国太保等,选择了通过在香港IPO来补充“弹药”;8月宣布拟配股融资的招商银行,也打算在内地和香港两个市场同时进行。（上海证券报）

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         民生银行：拟发行H股 申银万国强烈建议增持

        民生银行(600016) 上半年利息净收入同比负增长5.1%，由于抛售了所持有的全部海通证券股权，实现投资收益49亿元，拨备前利润同比增长27%，实现净利润73.74亿元，同比增长22.07%，每股收益0.39元，与预期一致。吸存能力较差仍是公司软肋。上半年公司期末存贷比为82.74%，平均存贷比为78.87%，均超出监管标准。

　　公司H股融资计划已获证监会批准。假设公司在H 股市场发行价格折合成人民币在7元左右，按照发行33亿股、年底完成来计算，融资金额在230亿元左右，将使得公司资本充足率达到10%以上。本次融资年内若能全部完成，则可缓解公司资本金不足现状，但下半年规模扩张速度仍将大幅放缓，公司明年扩张仍面临资本金约束。

　　看好新增信贷的生息能力，预计公司2009、2010年每股收益为0.60、0.53元，每股净资产分别为3.19、3.60元，维持增持评级。（申银万国 王倩 励雅敏)