国信证券失意“新财富榜”之谜

每经记者  曾子建  魏玉卿

        2009年11月末，第七届新财富最佳分析师评选结果揭晓。作为一年一度的金牌分析师“选秀节目”，它受到了国内各大顶级券商的高度重视。

        不过，从本届评选结果来看，国信证券的成绩让人大跌眼镜。作为国内最具知名度、客户资产规模最大的券商之一，国信证券不但没有一个行业的分析师获得第一名，且整体实力出现了明显下滑。在最佳研究团队、最具影响力研究机构评选上，排名均为第七名，这似乎与其江湖地位并不相称。究竟是什么导致国信证券研究所遭遇此次滑铁卢？

成绩  无一单项夺冠  排名创四年来新低

        国信证券在新财富排名中下滑的趋势今年丝毫未改变，不仅未中一个“状元”，而且在最佳研究团队、最具影响力研究机构评选上，排名均仅为第七名，其整体实力明显出现下滑。

无缘新财富新科状元

        从新财富最新出炉的最佳分析师排名可以发现，国信证券在9个行业获得名次，进入前三甲的行业有5个，分别是家电、传播与文化、建筑工程行业、金融工程行业以及医药生物行业。除金融工程行业夺得第二名外，其余均为第三名，最具有竞争实力、呼声最高的电力设备行业也意外落马，最终只获得了该行业第四名。在最佳研究团队、最具影响力研究机构评选上，排名仅为第七名。

        据中国证券业协会公布，2008年国信证券的股票、基金交易总金额为2.25万亿元，排名第三，仅国信泰然九路营业部客户资产规模就堪比一家券商的总规模，被业内称为最强悍的营业部。

        但从新财富的排名来看，客户资产规模、交易金额规模均排在国信之后的如国金证券，在最佳研究团队、最具影响力研究机构评选上，分别排名为第四和第六；在煤炭、钢铁以及非金属建材三个行业均获得最佳分析师第一名。

        安信证券也获得了最具影响力研究机构第五名，排名一举超越国信证券。此外，还有如东方证券，尽管东方证券只有电子行业入围，但在该行业中夺得了第一名。

创新财富排名近四年新低

        通过新财富近四年公布的最佳分析师名单来看，国信证券的排名正在逐年下滑，与资产规模、交易金额形成了强烈反差。

        2006年，国信证券获得了9个行业最佳分析师排名，其中有8个行业进入前三名，造纸、建筑工程两个行业获得第一名。

        2007年，对国信证券研究所来说，是最辉煌的一年。国信证券获得了最佳研究团队、最具影响力研究机构第四名，11个行业最佳分析师均进入前三名，其中汽车、电力设备行业获得第一名。

        2008年国信证券的排名开始下滑。尽管仍在11个行业获得最佳分析师名次，但仅有5个行业进入最佳分析师前三。第一名仅剩电力设备行业。而最佳研究团队、最具影响力研究机构的排名也分别下滑至第七名、第六名。

        今年，国信证券新财富排名下滑的趋势丝毫未改变，且没有一个行业的分析师获得第一名。这是近四年来首次出现没有第一名的情况，整体实力明显出现下滑。

揭秘  潜规则、人才跳槽或拖累排名

        新财富最佳分析师评选的投票制度，使得基金经理的投票占了很大比重，从而滋生出请客吃饭拉票的潜规则。此外，国信证券的人才出现大量跳槽，这些或许都是造成国信证券排名下降的原因。

基金经理投票比重大

        新财富最佳分析师评选结果是投票产生，那么国信证券排名的下滑是否和投票制度有关？

        新财富负责投票统计的一位工作人员表示，新财富最佳分析师的评选由分析师服务的客户如公募基金、私募、保险等机构投票选出。

        “各基金公司与之相关的基金经理均要投票，最后综合所有基金经理的评分，得出某分析师的基金经理评分。”上述人员介绍称。

        从投票制度来看，基金经理的投票占了很大比重，在其他媒体报道中就曾指出：“这样就造成了每年投票之前，各家券商分析师大肆向基金拉票的现象出现，比如券商分析师包餐厅请基金经理吃饭等，这在业内已是公开的秘密。”

        因此，如果国信证券疏于打理业界关系，则可能导致排名下降。

机构：谁让我们赚钱就投谁

        抛开各家券商分析师有大肆向基金拉票的潜规则，在一些机构的评判标准中，研究水平实际上仍是获得投票的关键因素。

        “研究水平的确是最重要的问题。”一位对国信证券非常了解的深圳私募基金老总向记者表示，“国信自从2008年以来，水平下降确实比较明显。”

        某公募基金经理很直白地告诉记者，一般的投票原则是，谁让我们赚钱就投谁。他还提到，作为卖方分析师，应该多出来跑动，有些研究员的水平是不错，但如果他们疏于跑动和服务，也不会投他的票。

        深圳一家大型基金公司的基金经理同样告诉记者，他们投票是根据卖方分析师研究能力、研究逻辑以及研究成果，比如对行业的把握、深度，对上市公司理解的深度，个股的涨幅等因素综合考虑后投票。

        一家合资基金公司的投资总监告诉记者，他们投票的原则是投工作踏实、对上市公司跟踪紧密、数据详实、说实话不瞎忽悠的分析师。另一家基金公司的投资总监也向记者表示，谁研究得好就投谁。

王牌分析师跳槽不少

        除了投票制度，国信在今年新财富排名的下滑，还有一个非常明显的原因就是分析师的跳槽、离职。

        银行业分析师朱琰，曾是国信的王牌分析师，如今已跳槽至中信。在今年的最佳分析师名单中，朱琰带领的团队获得该行业分析的第一名，而国信证券今年未进入前五。曾在2006年夺得建筑工程行业最佳分析师第一名的刘都等其他金牌分析师也已离开，另外，被业内人士认可的宏观经济领域分析师杨建龙如今也已跳槽到国泰君安任首席经济顾问。

        若排除其他券商高薪挖角的原因，是否也存在国信对人才的不重视，或者激励机制的欠缺？

        国信证券彭继忠已连续在2007、2008年中获得该行业分析师第一名，但在今年的榜单上，彭继忠带领的团队却连前三都没进。

        记者周四致电国信证券研究所时，一工作人员告诉记者，彭继忠已休假，团队的另一名成员皮家银在电话里似乎有些欲言又止地说：“原因难说，有很多因素。”随后便以还有其他事为由挂断了电话。

回应  下滑属正常  人才梯队在建设中

        那么国信证券又是如何看待此次在新财富的评选结果？

        昨日（12月4日），记者致电国信证券研究所一位从业已7年的分析师，他一听记者提到新财富排名，便立马抱怨道：“新财富最佳分析师的评选已变成拉票的游戏，明年都不想参加了。”

        “一个有十余年从业经验的分析师，其水平难道会比一个只有两三年经验的低吗？但是在新财富排名上就有可能比他低，你认为这个合理吗？”上述分析师说道。

        “我认为，分析师拉票请客吃饭是一个很过分的现象，特别是对于一些资历老、经验丰富的分析师来说，现在一些很多新上来的基金经理属于师弟辈，但却要向这些不但不如自己、甚至还要对自己指手画脚的人，低声下气地去拉票，否则他们就不会投票。”

        对国信证券非常了解的深圳私募基金人士就比较隐晦地说过：“国信自2008年以来，研究水平下降确实比较明显。”从新财富排名来看，国信证券的排名也是从2008年开始出现下滑的，而就在这一年，国信证券研究所所长发生了变化，由原申银万国传播与文化行业分析师廖绪发担任，同时他现在也是国信Z证券传播与文化行业的分析师。

        记者随后电话连线了廖绪发，当记者问道如何看待国信在评选结果中成绩下滑的问题时，廖绪发向记者表示：“各方面原因都有，现在正处在人员交替过程中，成绩下滑在正常范围之内。”

        “国信证券今年没有获得行业分析师第一名，你觉得是什么原因？”记者问道。“每年都比较少，人才梯队还在建设中。”廖绪发回答称。

        “评选成绩下滑是否意味着国信的整体研究水平也比以前差了？”

        “我身为所长不方便发表这些评论。”廖绪发随后便匆匆挂断了电话。



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