中信证券：太保H股上市后成最便宜保险股

每经记者  赵怡原  发自上海

        已经开始公开招股的中国太保昨日（12月10日）发布公告称，公司H股发行价格区间初步确定为26.8至30.1港元。香港公开发售时间为2009年12月10日至12月15日，预期定价日为2009年12月16日，预期交易日为2009年12月23日。而中信证券在最新发布的研究报告中指出，“太保港股融资后将成最便宜的保险股，并成为最有安全边际的保险股。”中信证券认为太保的目标价在32.2港元。

        中信证券的报告指出，港股融资将大幅增厚公司净资产成最便宜的保险股，预计港股融资不低于235亿元，增厚发行后每股净资产2.7元，相当于增厚三季度末净资产46.5%，成为最有安全边际的保险股。但同时存在的风险是公司业务结构改善可能缺乏持续性，新单利润率出现下滑，公司投资能力改善幅度低于预期。

        值得一提的是，尽管今年1~10月太保寿险保费负增长4.5%，产险增长21%，但是寿险负增长主要是公司追求长期期缴保单增长的结果，这有利于推进业务价值的增长。此外，公司收购长江养老保险公司为未来介入上海本地企业养老金管理业务搭建好平台，并将直接受益于上海试点养老金税收递延政策，在投资方面也积极介入上海基础设施投资，有利于改善公司的长期收益率水平。

        太保此前也表示，公司预计2009年净利润将增长超过一倍，达到人民币65.1亿元。



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