基金近九成仓位创历史新高 谁还能助推牛市？

      基金罕见一致加仓 三成偏股基金仓位超九成   

     85.97%！ 基金仓位创历史新高 

     去年末华夏基金仓位达90%热点行业增持明显

     基金高仓位意味着什么？

       基金罕见一致加仓 三成偏股基金仓位超九成

       在去年3季度仓位小幅回落之后，4季度基金继续大举做多，仓位大幅跃升至历史新高。据天相投资对基金去年4季报的统计数据显示，去年底全部偏股基金股票仓位较3季度末大幅上升5.9个百分点，达到85.97%，刷新仓位纪录，有超过八成基金仓位不同程度上升，仓位超过九成的基金达到创纪录的104只，占偏股基金总数的1/3。

　　仓位平均上升5.9个百分点

　　天相投资的统计显示，去年4季度末，包括开放式股票型、混合型和封闭式基金在内的可比的偏股型基金平均股票仓位为85.97%，较3季末的80.06%上升5.91个百分点，这一股票仓位超过基金在去年2季度末刚刚创造的最高水平。

　　在三类细分品种中，开放式股票型基金仓位高达89.68%，逼近九成，环比上升6.08个百分点，开放式混合型基金平均仓位为81.97%，环比上升5.62个百分点。封闭式基金平均仓位为79.76%，接近满仓运作(最高持仓为80%)，环比上升6.15个百分点。

　　由于基金仓位创出历史新高，而且多只基金持仓逼近契约规定的上限，基金持有的现金资产大幅减少，所有主动偏股型基金去年底银行存款及清算备付金共计1463.5亿元，占基金净值的比例仅为7.97%。如果考虑到基金要持有不少于5%的现金资产以应付流动性，偏股基金手中已没有多少现金可供继续加仓。

　　各大基金一致大幅加仓

　　季报数据显示，基金在去年4季度加仓的态度惊人的一致。60家基金公司中环比仓位上升的多达55家，仅有中银、信达澳银、长信、招商和广发基金仓位有所下降。

　　据天相统计显示，有多达12家公司去年4季度整体仓位上升超过10个百分点，这些基金大多在3季度末时仓位处于行业较低水平，摩根士丹利华鑫和宝盈基金加仓幅度分别达到20.82和20.19个百分点，成为增仓最猛的公司。去年3季度末仓位较低的博时基金也大举加仓15.38个百分点，在巨型基金公司中加仓幅度最大。此外，泰信、友邦华泰、国联安、中欧、浦银安盛、民生加银、东吴、天治、上投摩根基金仓位升幅也在10个百分点以上。

　　除了博时基金大举加仓之外，其他基金巨头也不甘示弱，易方达和华夏基金分别加仓7.58和7.45个百分点；嘉实基金加仓5.38个百分点；南方基金仓位上升1.74个百分点，在基金五巨头中增仓幅度最小。

　　经历一轮大举增仓之后，各大基金公司仓位多数都创出了历史新高。据统计，去年底共有18家公司旗下偏股基金的平均股票仓位超过88%，5家公司平均仓位甚至超过了九成。其中，中邮创业基金旗下两只股票基金仓位双双达到95%的契约上限，该公司去年底整体仓位高达95%，成为仓位最高的公司。泰信、汇添富、交银施罗德和大成基金平均仓位分别达到92.70%、92.57%、91.89%和90.49%。易方达基金平均仓位达到88.17%，在基金五巨头中最高。华夏基金仓位高达85.69%，博时、南方和嘉实的平均仓位也均超过80%。

　　三成偏股基金仓位超九成

　　数据显示，去年4季度偏股基金仓位多数上升。据统计，在可比的310只偏股型基金中，261只基金仓位较3季度末上升。其中，仓位升幅超过10个百分点的基金达到93只，有13只基金仓位升幅超过20个百分点。去年3季度末仓位较低的银华内需大举加仓41.65个百分点至88.19%，在所有基金中仓位增幅最大。宝盈泛沿海、博时增长二号和宝盈鸿利等仓位分别上升32.2、30.14和29.42个百分点，仓位增幅仅次于银华内需。另外，博时增长、兴业有机增长、华夏行业、国联安精选、上投中小盘、东吴嘉禾、浦银生活、大摩资源和南方价值等基金仓位增幅也超过20个百分点。

　　大部分基金的加仓行为使高仓位基金成批出现。据统计，去年底股票仓位超过九成的基金达104只，占偏股基金总数的三成。其中，持股比例可以达100%的大成优选仓位达到96.15%，成为仓位最高的基金。包括中邮优选、中邮成长、宝盈泛沿海在内的12只开放式基金仓位超过94%，逼近95%的持股上限，这当中包括明星基金华夏大盘精选。（ 证券时报 朱景锋 ）
 

 　　去年底股票仓位最高的公司(%)

　　序号 基金公司 去年四季末去年三季末变动

　　1中邮创业基金 95.0087.217.79

　　2泰信基金 92.7075.8016.90

　　3汇添富基金92.5785.447.13

　　4交银施罗德基金91.8984.727.18

　　5大成基金 90.4986.264.23

　　6中欧基金 89.9177.2112.70

　　7天治基金 89.6278.6910.93

　　8光大保德信基金89.3188.790.52

　　9华商基金 89.2689.010.25

　　10 申万巴黎基金 89.1581.707.45

　　制表：朱景锋

　　去年底仓位最高的基金(%)

　　序号 基金简称 去年四季末去年三季末变动

　　1大成优选 96.1590.965.19

　　2中邮优选 95 92.322.68

　　3中邮成长 94.9984.2210.77

　　4宝盈泛沿海94.9362.7332.2

　　5招商大盘 94.8675.7819.08

　　6工银蓝筹 94.8485.429.42

　　7工银成长 94.8176.8 18.01

　　8华夏精选 94.7 92.472.23

　　9南方绩优 94.5794.82－0.25

　　10 东方核心动力 94.5 78.4216.08

　　制表：朱景锋

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        85.97%！ 基金仓位创历史新高 
 

          595只基金四季报显示 整体盈利3252.67亿元 

        60家基金公司的595只基金2009年四季报22日披露完毕。天相投顾统计数据显示，四季度基金大幅加仓5.91个百分点，可比的主动投资股票方向基金仓位猛增至85.97%，创历史新高。报告期内基金整体盈利达3252.67亿元，但股票型基金和混合型基金出现逾千亿份净赎回。

        在宏观经济向好和宽松流动性支持下，2009年四季度上证综指震荡向上，涨17.91％。在此背景下，三季度一度减仓规避市场调整的基金整体翻手做多，仓位明显提升。可比数据显示，封闭式基金加仓幅度最大，达6.15个百分点，开放式股票型基金和混合型基金分别加仓6.08和5.62个百分点。2009年四季度末，可比的主动投资股票方向基金仓位创历史新高，超越了2009年二季度末的83.67%和2007年三季度末的80.41%。

        2009年四季度市场风格分化明显，业绩大幅增长的汽车、家电涨幅居前，受再融资和调控政策影响的金融、地产表现落后。而从基金调仓数据来看，地产、电力、建筑是2009年四季度基金减仓的主要方向，零售、家电、食品饮料、3G等消费板块则是基金增持的重点。

        总体来看，基金的高仓位策略和灵活调仓取得了不错的效果，2009年四季度基金整体盈利达3252.67亿元。其中股票型基金和混合型基金贡献最大，盈利分别为2076.37亿元和1086.2亿元。

        但报告期内股票方向基金净赎回加剧值得关注。2009年四季度，股票型基金和混合型基金分别遭遇556.21亿份和455.41亿份的净赎回，从2009年全年来看，股票方向基金的净赎回呈逐季上升趋势。而货币市场基金则出现1288.95亿份的净申购，这在一定程度上说明，基金公司年末借货币市场基金冲规模的情况仍有发生。（中国证券报 余喆）

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        去年末华夏基金仓位达90%热点行业增持明显

       行业龙头华夏基金今日公布了2009年末持仓明细，股基大幅加仓的同时，短期热点板块的配置也明显提升。
　　统计显示，华夏基金股票型基金季末平均仓位90.51%，较三季度末高出11.58；混合型基金季末平均仓位77.51，较三季度末高出3.20%。其中，华夏大盘精选混合年末仓位为93.01%，环比增仓3.73%。
　　总体上看，农林、文化传播、交通运输、食品饮料等年初走强板块成为华夏基金投资总监刘文动的增配重点，而华夏大盘掌门人王亚伟重仓持有广汇股份、片仔癀、中恒集团、乐凯胶片、白云机场、渝开发等股份。
　　王亚伟认为，在经济持续恢复与宏观刺激政策将择机退出的对冲作用下，将制约股市产生大的趋势性行情，维持震荡格局是主基调，而股指期货的推出提上议事日程，将对市场的运行格局产生较大影响。 （李喆 钱呈　 .大.众.证.券.报 ）

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        基金高仓位意味着什么？

        核心提示：从去年低位减仓到目前8成左右的高仓位，基金再次上演了一出低卖高买的好戏，而这显然和基金本应秉持的价值投资理念格格不入，体制性因素扭曲了基金的理性投资决策行为。从历史上来看，基金也屡屡充当最后一波上涨和最后一轮下跌的主要推手，而本轮行情基金很可能再次重蹈覆辙。
 

　　一、基金敢于在高位看多做多

　　实际上，本轮中期行情的发动者显然是游资，但自2月中旬行情出现调整以来，基金明显接过游资的筹码，成为行情的后继者。实际上，目前还有不少基金看好二季度的行情，而金融地产也成为其看多的主要领域。

　　当然，可能有不少投资者怀疑这是基金的障眼法，但是数据证实即使在估值明显偏高的上一个交易周，基金整体上仍敢于勇敢的加仓3个多点，这充分说明目前阶段大部分基金未必是在借机出货，而是实实在在的加仓。

　　在1600多点低卖，而在2500点上方高买，这和理论上基金们应严格遵守的价值投资理念明显不同。基金再次扮演了低卖高买的好戏，实际上正是一种做大规模的利益体制扭曲了其理性投资决策行为。

　　二、目前背景下静态趋势和资金供求驱动基金行为

　　实际上，缺乏动态的判断能力，而采取简单的静态数据跟随是驱使基金们这种高买低卖行为的关键。

　　由于大力度的经济救市方案出台，加之静态数据没有出现想象中的第二轮急速下跌，目前基金们对经济数据回暖（主要是二季度经济数据可能回暖）产生了较高预期。而正是这种预期让基金敢于在目前保持一个较高仓位，而罔顾经济复苏的漫长复杂性和当前经济发展趋势中的诸多不确定风险。

　　另外，我们万隆证券网认为排名压力和流动性驱使也是促使当前基金做多的主因，大量信贷和新基金发行让基金的资金面较为宽松，加之部分小盘基金净值增长较为快速，营销排名压力驱使另外部分基金们被迫做多。

　　三、基金可能再次成为最终接棒者

　　实际上，历史上基金已不止一次的充当了最后一轮非理性下跌或上涨行情的始作俑者。比如07年的后5.30行情，显然就是基金所发动的，而1600点见底前的最后一波抛售，基金也难辞其咎。而相较目前阶段基金们的乐观情绪和高仓位，游资的谨慎态度显得更为理性，可见基金很可能再度成为最后一波接棒者。 （广州万隆）