郑眼看盘：“创业板退市”影响长远 应未雨绸缪

每经记者 郑步春

周一A股横盘，交投死寂，临收盘时权重股稍有拉抬。沪综指收涨0.12%报2383.03点，深综指涨0.08%报1020.52点。

消息面上，主要是深交所发布了新版创业板退市制度征求意见稿，但它是在收盘后发布的。该征求意见稿细化了退市制度条件、实施等事项。

实施退市制度会不利于后续创业板发新股者以过高价格圈钱，这是明摆着的，所以此事其实是有些阻力的，该阻力主要来自利益相关方。创业板从最初出来时就应有退市制度，但莫名其妙地名存实亡。另外，管理层如果想推国际板，则多少也会增强创业板退市制度实施的动力，要不然极易再遭市场质疑。还有，国际板因素可能会促使B股改革，投资者同样应关注。

如果站在国际板的战略高度来理解此事，那么投资者对未来创业板退市制度的实施应更有理由相信，不能想当然认为这回又是“走过场”。

凡事开头难，未来一旦有创业板个股退市，那就和认沽证退市一样自然，届时或许就会有越来越多公司退市，进而造成绩差和面临退市风险的创业板类个股暴跌，最终因比价效应波及所有创业板个股和IPO股价。

有些投资者认为 “1元之下连续多日交易”才成为退市触发条件是形同虚设的，笔者却不这么认为。也许在现阶段是这样的，创业板个股极难低于1元，但长久来看就未必如此了。该制度其实是符合国际惯例的，美国即如此，并不是形同虚设。

内地股票之所以没有极低价格的个股，九成原因是不可预知的重组及乌鸡变凤凰。香港就有大量仙股，情况完全不同。所以此事归根结底是体制问题，当重组和内幕交易行为受限时，股价两极分化即可预期。

A股后市反弹的机会已在增加，这和市场对即将召开的中央经济工作会议相关，也可能和高层对楼市的言论相对温和相关。还有，外盘大涨也是重要因素之一。

昨A股收盘后，欧洲股市大幅上涨，一方面得益于投资者乐观预期会有更多欧债危机舒缓方案出台，另一方面得益于上周末美国感恩节零售额创新高。如果晚间美股保持如此上涨态势，则周二A股高开无疑，股指岌岌可危的形态应得到一定的修复。未来如消息面进一步配合，大盘股发行稍稍收敛些，股指仍有望向上封闭2460跳空缺口的机会。

操作方面，目前投资者对创业板、中小板个股定加大警惕，料未来两极分化趋势会较明显，一些业绩有实质性成长的公司仍有望维持多年的上升通道，没有前途的公司股价或一跌不起。

对一些研发能力较强的投资者来说，仍可以在此间淘金；而对这方面能力有限的投资者来说，也许未来可加大对大盘蓝筹股的关注度，因为在现行体制下，大蓝筹股连续亏损或退市的机会必然会小得多，理应有更多安全边际和风险溢价。