机构评级

双鹭药业

代码：002038收盘价：28.06元机构：中投证券 评级：维持“推荐”

2011年公司实现收入6.23亿元，同比增36%；营业利润5.86亿元，同比增108%；利润总额5.97亿元，同比增86.8%；净利润5.18亿元，同比增90%，EPS为1.36元，略低于之前1.44元预期。扣除非经常性损益后，实现净利润3.59亿元，同比增47.91%，对应EPS为0.94元。

公司老品种依然是2011年的增长主力，中投证券预计2012年复合辅酶和胸腺五肽有望继续实现快速增长。受益于医保放量和抗生素限用，作为全科用药的复合辅酶和免疫调节剂的胸腺五肽大幅放量，中投证券预计复合辅酶的增速超过30%，胸腺五肽的增速超过50%。这两大效应在2012年将继续显现，预计该两大品种在今年将维持快速增长。

替莫唑胺用于治疗多形性胶质母细胞瘤或间变性星形细胞瘤(如：脑胶质瘤)的一线用药，公司作为少数生产厂家之一，会享受很大价格和市场的优势。中投证券期待该品种从2012年开始放量，丰富公司的一线产品梯队。

公司主要投资的化药研发平台卡文迪许，投资的医疗服务新乡中心医院东院、辽宁迈迪等都将逐步进入收获期。

中投证券预计公司2011年~2013年EPS分别为1.36元、1.22元、1.54元，对应PE为20倍、22倍、18倍。公司目前估值不高，中投证券维持“推荐”评级。

天科股份

代码：600378收盘价：11.39元机构：平安证券 评级：“推荐”

公司脱胎于原西南化工研究院，技术研发实力雄厚。主要业务催化剂、变压吸附气体分离（PSA）、以及以碳一化学为主的工程技术设计和承包三大产业，在国内处于领先地位。

公司主要业务为催化剂、变压吸附气体分离（PSA）、以及以碳一化学为主的工程技术设计和承包三大产业，在国内处于领先地位。

平安证券认为，公司正从技术提供商向专业承包商转变。公司凭借在碳一化学技术方面的优势，公司由提供设计方案和技术支持转为工程承包商是具备天然优势的，近几年公司这一业务收入进展较快，是短期内公司主要的收入增长点。

煤层气与天然气主要成分均为甲烷，发电是其应用的重要领域之一。但目前用于发电的甲烷含量在30％以上，低于30%的要经过浓缩提纯才可用力发电。公司与GE合作开发低浓度煤层气提纯浓缩技术，开拓了低浓度煤层气的应用领域，同时有效降低了碳排放。

平安证券认为，公司在低碳经济领域具有广阔的市场空间。公司的PSA技术应用领域广泛，涵盖化工、冶金、石化、食品、电子、军工等领域。在突出节能环保、低碳经济的“十二五”期间，公司的PSA技术会得到更大范围的应用。如用于碳捕捉、垃圾填埋的废气（甲烷等）回收等。平安证券预计PSA技术将是公司未来三年实现高增长的一个重要引擎。

平安证券预计公司2011年、2012年、2013年的EPS分别为0.21元、0.26元、0.39元，对应前收盘价市盈率分别为52倍、41倍、27倍。平安证券给予公司“推荐”评级。