郑眼看盘：反弹仍将延续 暂无需过虑

每经记者郑步春 周二A股续涨，但涨势显著放缓。收盘沪综指涨0.13%报2157.62点，深综指涨0.81%报898.48点。新三板概念股继续强势，其余个股热点颇为混乱，似乎周期性股稍强。 周期类股强势可能和五花八门地方版的“N万亿”刺激计划有一定关联。最近各种消息显示，部分地方政府产生严重的投资冲动。不过中央态度仍较为稳定，“降准”被延迟及高层屡次强调楼市调控也多少反映出中央在投资方面相对保守。 昨央行进行了500亿元的七天期逆回购操作，不知本周四额度还有多少。上周净回笼860亿元。未来几天我国将公布包括CPI等在内的经济指标，这对货币松紧走向有相当程度的指导作用。 许多人认为CPI涨幅降至2%以下就是利好，理由是这预示着高层更可能松动货币。但笔者对此持怀疑态度，因这暗示经济之弱超乎想象。 低CPI涨幅所预示的经济弱势，或所预示的宽松机会，原本对股市的利好利淡不容易判断，但很明显，我国2009年以后在宽松方面已透支过大，故没有太多宽松余地。 经济弱对股市是中期利空因素，加上一些股市制度性问题长期堆积而得不到妥善解决，所以笔者认为股指仅是短线反弹，远不能构成反转。 经济弱，内外因均有。在外因方面，自然是和全球大环境低迷相关，因这造成我国出口产品市场销路收窄。在内因方面，和我国人口红利接近结束相关，因这造成劳工成本上升，使得境内外投资者盈利预期下滑，进而对我国市场的投资兴趣下降。 投资兴趣下降是较严重的问题，解决办法不一定是地方版的什么“万亿”，而应该是顺势调整，忍受低速增长。如果硬要去扭转，那就和长跑运动员始终冲刺一样，放长些时段看只会更慢。 我国西部经济增速高于东部这一特点正越发明显，这部分反映出国内投资者正设法消化劳工等成本；外商直接投资增速也显著下降，这说明外国投资者也有类似取向。官方数据显示，6月份外商直接投资同比降6.9%。当外商直接投资不再那么多时，货币供应的重要环节之一就失去了。 这些年来，A股流通市值以一种“完全看不懂”的速度上升，但同时股指仍维持在一定高度，其中极为重要的原因在于货币供应同样以一种“完全看不懂”的速度上升。如果该动态平衡被打破，对A股意味着什么就可想而知了。 中线虽不看好，但笔者认为短期股指还会反弹。昨盘中先后见过几波震荡，笔者认为应可理解成洗盘性质，本周末奥运将结束，经济指标也将公布，同时上市公司预减预亏已大体结束，加上不久后还将有重大会议，所以利空正接近阶段性出尽，短期反弹有一定基础。 管理层实际上十分在意股指的涨跌，虽然嘴上不肯承认。最近这段时期，投资者对此没必要过度忽视，在某些时候也要“识相”一点。因此，笔者认为目前仓轻者趁机去“做一把”还是可以的，只是不能恋战。股指期货空头这两天其实已展现出“识相”态度，昨空头主力继续减持，这也应该是种信号。 今日股指走势仍可能“停顿”，因新股网上认购和首日挂牌均不少，建议投资者暂忍一忍，可能临近周末时股指走势会好一些。