海格通信5倍溢价收购摩诘创新 副总：2012年至少实现2800万净利

每经实习记者 李映泉

1月7日，海格通信（002465，收盘价30.63元）发布公告，拟使用6.54亿元收购4家相关产业链上的公司股权。其中，公司计划以4.66亿元收购的摩诘创新尤为引人注目，在这笔收购中，公司将付出超过5倍的高额溢价。但在摩诘创新的年度财务数据尚未公布之前，海格通信的副总经理杨炜岚即向记者透露，摩诘创新2012年至少能够实现2800万元的净利润。据此计算，摩诘创新的业绩同比将增长超过40%。

斥资4.66亿元收购摩诘创新

公告显示，公司拟以自有资金4.66亿元收购北京摩诘创新科技股份有限公司90%的股权，借此进入模拟仿真、通用航空等领域。摩诘创新主营业务是为军用及高端民用客户提供模拟仿真系统的相关产品与服务，主要产品包括飞行模拟器、电动运动平台、视景系统、飞行员程序训练系统、战术模拟训练系统等。主要客户为各军兵种、研究院所等。

公告披露的财务数据显示，摩诘创新2011年全年营业收入4889.63万元，实现净利润1970.35万元；2012年1~5月，营业收入为1510.78万元，实现净利润648.07万元；2012年1~9月，营业收入1574.99万元，实现净利润294.53万元。截至2012年9月30日，摩诘创新的净资产账面值为8175.47万元。而本次收购中，公司对摩诘创新的整体估值为5.18亿元。

此外，双方还约定，交割时摩诘创新的账面净资产需不低于1.05亿元，低于部分由转让方以现金补足。而在经营目标上，双方也有一项特别约定：转让方承诺，摩诘创新2013~2015年税后净利润将分别不低于4000万元、5000万元和6000万元，或2013~2015年三年期间累计的税后净利润不低于1.5亿元、同时每年不低于3000万元。而海格通信将依据业绩兑现情况分期支付4516.96万元的尾款。

虽然转让方在经营目标上有着很高的业绩承诺，但仍有不少投资者提出了疑问：从2012年6月~9月的四个月期间，摩诘创新出现了353.54万元的亏损；不仅如此，该公司同期的收入也仅为64.21万元。此外，以5.18亿元的估值计算，公司收购摩诘创新的溢价超过了5倍，溢价程度较高。但公告中对这些问题却未有详尽的解释。

副总：2012年至少实现2800万元净利

对此，《亚博体彩 新闻》记者采访到海格通信副总经理杨炜岚。

NBD：摩诘创新在2012年6月至9月期间的收入较低并出现亏损是什么原因导致？

杨炜岚：这与该公司经营的军品业务特点有关，军品业务的特点是一般在年底集中进行交货、开票、收款事宜，因此公司的大部分收入主要是在年底得以确认。2012年上半年的时候，摩诘创新交付了两台电动平台，此外还有三台模拟器在12月交付给了军方，这些产品会在12月底确认销售收入并确认回款。而在今年三季度期间，由于摩诘创新没有确认的销售收入，当期只有费用的产生，因此导致了期间的亏损。但从现在的经营状况来看，摩诘创新2012年至少可以实现2800万元的净利润。

NBD：摩诘创新所做2013~2015年业绩承诺是否较高？实现起来是否有经营压力？

杨炜岚：摩诘创新的业绩承诺在我们看来并不算高，从目前经营状况来看，我们认为摩诘创新在2013年实现4000万元的净利润也是可以保证的。而且，由于摩诘创新目前经营的全部是军品业务，其4000万元、5000万元、6000万元的业绩承诺是完全建立在它纯军品业务的评估之上的。在军用方面，摩诘创新可以与我们公司在通信导航等领域的技术以及客户资源上做到最大化的协同优势。此外，收购完成后，我们还会着力向民用方面进行拓展，将进入高铁、地铁、机床、石油钻井和高端娱乐等多个市场，而民用市场也将会摩诘创新的业绩带来新的增量。

NBD：摩诘创新所属的模拟仿真行业未来前景如何？公司为何选择高达5倍的溢价收购？

杨炜岚：模拟仿真在中国是一项非常崭新的业务领域，行业内竞争对手非常少，进入门槛非常高，有相当高的技术壁垒。据我们了解，目前整个行业包括摩诘创新在内也只有三家公司。其中，最早进入该行业的是1975年成立的中航旗下的北京蓝天航空科技，但这家公司只生产民用及军用的纯飞行模拟器，它所需要的配套设施电动平台也是从摩诘创新采购的；而且该公司受制于中航旗下的央企体制约束，不太可能向高铁、地铁、高端娱乐以及更多民用范围进行扩展。而我们认为，模拟仿真在民用市场上的应用相比军用更加广泛，整体市场规模会更大。较高的技术壁垒与良好的市场竞争环境，是我们选择较高溢价收购摩诘创新的主要原因。