嘉实元和开启一级市场“大众投资”公募基金与PE互抢地盘

每经记者 徐皓 发自上海

公募基金产品参与国企“混改”首单为这个行业推开了另一扇大门，门外是公募此前未曾触及却艳羡不已的一级市场，是与私募股权（PE）投资机构们厮杀的战场。打通一、二级市场，不仅是公募基金公司，也是股权私募机构意图发展的方向。在此之前，股权私募机构迈的步伐甚至更快。

嘉实打通“公募股权投资”路径

作为首家进行混合所有制改革的企业，中石化销售公司被认为是优质资产，受到境内外投资机构追捧。此次参与投标的投资机构数量远超过此前媒体报道，127家机构参与投标，投标规模达到6000亿~7000亿元。最终25家机构入围，其中包括3家内地基金公司，而以公募基金的形式参与股权投资的仅有1只产品，获配50亿元股权。

听闻嘉实基金打算做中石化销售公司股权投资基金时，上海某基金公司营销总监曾想，“肯定成不了”，原因是，“需要突破的东西太多了。”

从开始立项到最终产品出炉一共四个月的时间，在激烈的投标竞争中，嘉实基金接连获得了中石化、证监会以及上证所的支持，将一个“不可能”的产品变为可能，打通了“公募股权投资”这一路径。

有业内理财机构对此表示，“该产品开创了公募涉足国企 ‘混改’的先河，其指导意义或大于现实意义。”

“这个方向是一个对的方向——把红利带给公众，减少少数人的垄断机会，但是怎么去做，还是要找到好的路径。”嘉实基金总经理赵学军相信，未来投资创新的产品会越来越多，“已经有一些机构来跟我们沟通了。每个企业情况都不一样，不能完全照抄，必须针对企业特点。”

嘉实元和问世，意味着公募基金投资边界被拓宽，对非上市公司股权的投资，不再仅限于私募股权投资机构的通道，也不再是富人投资理财的“专利”。

与PE的双向竞争

从Pre-IPO到IPO再到上市交易定价有三个环节，两级可能产生溢价收益，以往都是在一级市场被PE分食了，普通人拿不到，而如今公募基金也加入“抢”股权的行列。

不仅要抢投资标的，同时也在抢客户。“我们是公众管理人，没有业绩报酬，而且只收0.6%的管理费，就是要作成特别漂亮的。”赵学军表示，“我们就是和PE竞争啊，等我影响力大了，他们就急了。”

打通一、二级市场，不仅是公募基金公司，也是股权私募机构意图发展的方向。在此之前，私募股权机构迈的步伐甚至还更快。

截至目前，已经有两家股权投资机构设立的基金公司取得牌照，分别是深创投全资成立的红土创新基金管理有限公司，和九鼎基金设立的九泰基金管理有限公司。同时，新沃资本与北京奇付通科技合作设立新沃基金管理有限公司也在等待牌照申请批复之中。而前一段时间，高瓴资本与腾讯合作设立公募基金的传闻也沸沸扬扬。

此前，公募基金公司更多是借由旗下资管子公司开展股权投资业务，但在整个业务板块中所占比例极小。

虽然嘉实基金方面一再表示将所有费率压到最低。但同业对于这类创新产品的吸金能力以及其带来的连续3～5年锁定的管理费收入仍颇为眼红。

100亿元规模相当于不少中小基金公司的整个体量，0.6%的管理费，即使按三年的存续期计算，嘉实基金也可以从这只基金中收取1.8亿元管理费。

随着这扇新门的打开，是否会如“余额宝”革命一样，有新基金公司借势崛起？是那些具有PE基因的新基金公司，还是那些既深谙公募行业、又理解一级市场各个方面的老牌龙头公司？投资者可拭目以待。