这些股跌破增发价，你懂得（名单）

结合衡量定增的绝对因素和相对因素，根据破发个股满足的不同条件，有如下结果：

（1）定增数量1亿股以上、增发比例10%以上的个股：南京银行、云铝股份、北部湾港。按定增破发的幅度大小依次为：南京银行、北部湾港、云铝股份。

（2）定增融资10亿元以上，增发比例10%以上个股：南京银行、三爱富、林州重机、石化机械、云铝股份、北部湾港。按定增破发的幅度大小依次为三爱富、林州重机、石化机械、南京银行、北部湾港、云铝股份。

（3）南京银行、云铝股份、北部湾港这3只个股同时满足增发数量1亿股以上、实际募集总额10亿元以上、增发比例10%以上这三个条件。

4

个股近期的盈利表现

以表1中满足条件的14只个股为研究对象，以单季度净利润增长率衡量近期上市公司的业绩表现，选取2014年第一季度至2015年第一季度的数据，来分析上市公司的盈利发展状况。

相比较而言，股价跌破定增发行价的个股本身具备一定的安全边际与投资价值。如果有稳定的业绩作为支撑，个股的投资价值更加彰显。

单以2015年一季度净利润增长率来看，除北部湾港、三爱富、林州重机、汉钟精机、石化机械，其他9家上市公司的净利润增长率都为正。石化机械2015年净利润同比增长率最低，为-1178.66%。2015年第一季度净利润增长率最高的为莱茵生物，高达218.67%。结合2014年的净利润同比增长率来看，净利润同比增长率均值最大的则为隆基股份，达223.41%，净利润同比增长率均值最小的为云铝股份，达-240.90%。

以隆基股份为例，以7月20日收盘价衡量，其股价较定增发行价跌幅达9.8%。结合公司近期盈利状况来看，公司净利润同比增长率从2014年第一季度至2015年第一季度都表现为正（如图1），盈利状况较理想。

以各季度净利润同比增长率都表现为正为依据，同样盈利状况表现较理想的上市公司还有平安银行、南京银行、唐山港、国金证券这4家上市公司。

近期盈利状况表现相对来说不理想的林州重机，属于中小企业板。除2014年第一季度净利润同比增长率为正，2014年第二季度至2015年第一季度净利润同比增长率都表现为负，相对来说盈利状况不如前面五家上市公司理想。此外，与林州重机类似，近期盈利状况表现不太理想的还有石化机械，除2014年第三季度净利润同比增长率高达310.71%，其他时期都表现为负。

另外，云铝股份、广汇汽车、北部湾港、三爱富、林州重机、奥瑞德、莱茵生物、汉钟精机、石化机械这几只个股所属上市公司的净利润同比增长率相对来说不如平安银行、南京银行、唐山港、国金证券、隆基股份这五家上市公司稳定（如表2）。

表2 14家上市公司的近期业绩表现

结合前面的分析，对于同时满足数量、金额与增发比例三个条件的三家上市公司：南京银行、云铝股份、北部湾港以及盈利状况表现较理想的五家上市公司：隆基股份、平安银行、南京银行、唐山港、国金证券，有如下结论：

（1）南京银行、云铝股份、北部湾港同时满足增发数量1亿股以上、实际募集总额10亿元以上、增发比例10%以上这三个条件。南京银行2014年到2015年第一季度净利润增长率表现为正，盈利稳定。相比较而言，云铝股份、北部湾港的净利润增长率表现不如南京银行稳定。

（2）除南京银行外，隆基股份、平安银行、唐山港、国金证券这4只个股所属上市公司2014年至2015年的净利润同比增长率也表现为正。隆基股份定增数量在1亿股以上，平安银行定增募集金额大，唐山港定增数量在1亿股以上，募集金额在10亿元以上；国金证券定增数量在1亿股以上，募集金额在10亿元以上，且破发幅度较唐山港大。

7月9日以来，大盘少许反弹，整体上仍处于不断调整的阶段，跌破定增发行价的个股数仍有不少。对于定向增发的破发个股，那些定增发行份额多、募集金额大、增发比例高的值得关注，尤其是那些有业绩支撑的个股，具有长期投资的特性更值得追踪关注。

（作者单位：中国上市公司研究院）