周鹏：为什么说百度是携程合并去哪儿的最大赢家

◎周鹏

对于携程、去哪儿合并交易本身，相信在旅游行业已经被刷屏了，对在线旅游行业的深刻影响已经有很多解读文章，笔者只想从百度本身来谈一谈，这桩交易是多么深得人心。

实际上，早在2014年初，就传出过百度要把去哪儿并入携程，然后入股携程的“绯闻”；今年4月1日愚人节当天更闹出过“携程控股去哪儿”的新闻。没想到的是，半年前的“戏言”如今居然成真，只是交易金额略有出入而已。

在2014年一度闹出合并传闻之后，携程CEO梁建章火速投资途牛、同程，有秀肌肉的意味，显然也是为了在日后谈判中赢得更多筹码。

但对于去哪儿CEO庄辰超来说，如果遭遇“卖身”想必一定会在心里埋下不甘和屈辱，为此去哪儿和携程的战斗立刻升级，开始了疯狂的“烧钱”举动。有评论认为反正是抱了百度的大腿，有点“崽卖爷田不心疼”的意思。如果不是刚好这两年旅游行业高速发展，这战早该打完了，那里还会拖上6个季度。

最后坐不住的恰恰是百度。近日，百度股价一直在每股140美元左右，市值已经破600亿美元了，快跌回2014年初了。但携程的市值却过百亿美元，这一局面对百度实在不利，于是也就有了今天的结果。

打了一年半载，百度只占有25%的携程投票权，虽然看上去和百度去年的预期相比有些吃亏，但这个结果对百度来说却是最好的，因为去哪儿在百度的事业群里，“护城河”的意义有些下降，而“包袱”的意味却正在上升。

百度当初为什么投资去哪儿？这要从百度PC时代的核心战略说起。当初百度核心的“入口战略”，是要把控住互联网的流量入口，在PC端百度做到了。但在细分领域，百度错失了一些机会，最明显的就是电子商务。

到后来，百度发现旅游行业的去哪儿隐约要成为旅游流量的入口了，必须亡羊补牢，于是在2011年投资收购了去哪儿。在2013年11月去哪儿上市后，百度账面收益高达471%，从财务投资上看，这是一笔盈利很不错的生意。

不过，百度PC时代的“入口战略”，在移动互联网时代已经有所变化。百度2013年7月收购91，大力发展百度地图、手机百度，正是要树立自己在移动互联网的入口地位。这时去哪儿的战略地位在百度内部无形中下降了很多，所以2014年初百度想通过对去哪儿的处理来换取对旅游行业老大携程的控制地位，这自然是一个无比正确的决定——既有财务回报，又完成行业布局，另外还可以腾出手来专注移动互联网入口战略的打造。

在交易没有达成、双方陷入血战的情况下，百度内部对去哪儿疯狂烧钱的举措是有意见的，但是百度内部却没有更好的办法来处理这个问题。

去哪儿2014年财报中披露庄辰超占7%的股份，百度占51%，按照道理说绝对控股的百度完全可以让去哪儿听话，但很遗憾的是，百度内部找不出一个人来接替庄辰超掌舵去哪儿，即便在行业内恐怕也找不出来。

旅游行业是个强运营的苦活累活，整合合并去哪儿的业务会非常麻烦。如果庄辰超离开了，去哪儿会很快衰败，这不符合百度的利益。从这个角度来看，把去哪儿交给携程，也是最符合百度利益的举措。

2014和2015年，携程自身也没有闲着，积极布局旅游行业，合并后少一个强有力的竞争对手，自己也可以更好地开疆拓土，所以总体而言合并对双方是有利的。

有意思的是，这次披露的消息仅仅说了双方的投票权，而没说具体的控股比例，应该是百度没有完全把去哪儿的股份全部置换完，还留了一点。

如果携程占了去哪儿的51%股份，那是不是投票权也要占51%？用某位不愿透露身份的虎嗅君的话说：“相对大股东相当于亮主，绝对大股东相当于反，而且不能再反。”所以这背后又有什么故事，大家可以脑补。