银行业2023年12月金融数据点评：信贷平稳，政府债支撑社融（兴业证券研报）

每经AI快讯，2024年1月14日，兴业证券发布研报点评银行业。

社融增速提升至9.5%。2023年12月社融新增1.94万亿元，同比多增6342亿元，拆分结构来看：

（1）对实体经济发放的人民币贷款新增1.11万亿元，同比少增3351亿元。2023年12月信贷总量相对偏弱，叠加去年同期基数较高，导致同比少增。中国人民银行等多部门去年11月联合召开金融机构座谈会，强调“着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放”，对本月信贷投放边际上仍有正向作用。

（2）非标三项合计-1564亿元，同比少增145亿元。分项来看，委托贷款-43亿元，信托贷款+348亿元；表外开票规模-1869亿元，同比少增1315亿元，合并表内贴现后净开票-372亿元，同比少增964亿元。

（3）直接融资合计-2117亿元，同比多增1327亿元，其中企业债-2625亿元，股票+508亿元。

（4）政府债券+9279亿元，同比多增6470亿元。2023Q4政府债持续对社融形成较强支撑，10月和11月主要得益于地方政府特殊再融资债券加快发行，本月主要与增发国债有关。

M1、M2增速分别为+1.3%、+9.7%。2023年12月M1同比增速1.3%，增速环比持平，M2同比增速9.7%，增速环比下降0.3pcts。M1和M2的负向剪刀差收窄至8.4pcts。

信贷方面，总量少增，对公中长期贡献主要增量，延续了全年“对公强、零售弱”的态势。2023年12月全口径新增人民币贷款1.17万亿元，同比少增2300亿元，具体来看：

（1）对公贷款新增8916亿元，同比少增3721亿元，其中，中长期贷款+8612亿元，同比少增3498亿元；短贷-635亿元，同比少增219亿元；票据贴现+1497亿元，同比多增351亿元。对公中长期贷款同比少增，主要是去年同期设备更新贷款等结构性工具导致基数偏高，从绝对值来看强于历史同期，延续了全年强劲的态势。

（2）零售贷款新增2221亿元，同比多增468亿元。其中，短贷+759亿元，同比多增872亿元；居民中长期贷款+1462亿元，同比少增403亿元。本月零售贷款低基数下实现同比多增，但从绝对值看仍然不高。12月房企销售持续偏弱，单月百强房企销售金额同比下降约36%，对按揭贷款的增长支撑不足。

（3）非银金融机构贷款新增94亿元，同比多增105亿元。

2023年12月存款增加868亿元，同比少增6374亿元。结构上，居民存款+1.98万亿元，同比少增9123亿元，或与2022年四季度理财资金避险需求攀升导致的高基数有关。对公存款+3165亿元，同比多增2341亿元。非银存款-5326亿元，增量同比基本持平。财政存款-9221亿元，同比多增1636亿元。

风险提示：监管政策超预期变动，银行资产质量超预期恶化。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)