操盘必读：国办重磅发文！发展银发经济；以经济结构转型方向为“矛”，积极布局躁动行情

（一）重要市场新闻 周一美股休市。布伦特3月原油期货收跌0.14美元，跌幅0.18%，报78.15美元/桶。COMEX黄金期货收涨0.36%报2059美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.26%报23.39美元/盎司。欧股收盘普跌，德国DAX30指数跌0.49%，英国富时100指数跌0.39%，法国CAC40指数跌0.72%，欧洲斯托克50指数跌0.56%。 （二）宏观新闻 近日，国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》。意见指出，推广应用智能护理机器人、家庭服务机器人，大力发展康复辅助器具产业；推动品牌化发展，培育银发经济领域龙头企业；鼓励各类金融机构加大对养老服务设施、银发经济产业项目建设的支持力度；在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等区域规划布局10个左右高水平银发经济产业园区等。 （三）机构观点 国金证券：以经济结构转型方向为“矛”，积极布局躁动行情　　 　 1、春季躁动行情仍然值得期待 开年以来市场虽然有所调整，“春季躁动”还值得期待吗？从三因素框架出发，在基本面修复偏缓慢的背景下，市场的核心驱动力仍主要来自于流动性：海外流动性来看，在美国失业率尚未攀升至4%之前，其下行的空间或有限。A股上涨的增量驱动力将主要来自于国内流动性预期转向，即宽货币开启。国内12月CPI和PPI降幅收窄但仍旧偏弱，预计2024年年初MLF续作窗口，降息等“宽货币”举措依然可以期待，1月份央行降准降息的概率较大，关注后续MLF和LPR情况。综合，我们认为春季躁动行情仍然值得期待。 　　 2、经济结构转型背景下，哪些行业的利润占比是真实的提升的？ 此前我们针对日本的经济转型期总结出：经济新旧动能切换期，股市行业演绎“主线”与中观层面行业利润份额占比变化趋势较为一致。但国内2020年以来新IPO上市企业数量比例较高，对股市利润结构的影响不可忽视。不同行业企业上市的节奏速度不同，或导致相关板块利润占比受新股上市的“虚增”，例如近年来的科技制造板块。剔除了新股初上市效应，并保留了新股优势效应。2020年以来的科技制造板块利润份额占比依然呈现出明显的持续性的趋势上行。 对比2020和2021年，科技制造板块真实利润占比分别提升2.87%和0.89%。这背后意味着：第一，“科技制造类”企业实际利润份额占比是真实的趋势性抬升的；第二，“科技制造类”在产业趋势和政策扶持下形成一定优势；第三，“科技制造类”新上市公司相较其他板块更加优质。立足当下，“十四五”规划便已确立了科技创新的国内经济转向的战略方向，预计2023年之后国内经济转型节奏有望加速，代表转型方向的产业，包括：汽车、电子、机械、医药等正在孕育着下一个“黄金十年”级别的投资机遇。 　　 3、风格及行业配置：建议AI+，尤其是消费电子。 1、基于我们年度策略报告《顺“市”而为》中的核心结论，在国内经济结构转型背景下，具备趋势性机会的行业往往顺应转型方向。电子均具备利润占比持续提升的趋势性逻辑。 2、从AI产业来看，明年应用端尚处于渗透率10%以内，市场焦点是基本面或率先筑底的行业方向，故在TMT中筛选出：电子。 3、2024H1国内“宽货币+不宽信用”的背景下，预计增量资金偏弱，资金筹码结构的重要性依然凸显。 我们更看好资金筹码结构比较“干净”的消费电子。此外，躁动行情期间，具备主题投资逻辑的计算机、传媒，以及受益于流动性改善预期的券商，亦值得关注。 （四）行业掘金 1、1月15日，华为终端发布消息称，鸿蒙生态千帆启航仪式将于1月18日在深圳举办。据华为此前介绍，千帆起航仪式将正式揭开鸿蒙进阶新篇章，主要内容包括：生态愿景和进展：鸿蒙生态的未来愿景、生态主张、生态计划及进展，预览版本发布及具体计划；共建鸿蒙花园：鸿蒙将带来全场景时代的新机会。华为或许会在此次活动上正式揭晓新一代操作系统HarmonyOS NEXT。华为常务董事、终端BG CEO、智能汽车解决方案BU董事长余承东此前透露，全新HarmonyOS NEXT开发者预览版将在今年第一季度面向所有开发者开放。截至目前，已有超百家头部企业加入鸿蒙原生应用阵营，覆盖出行导航、影音娱乐等十多个领域。目前鸿蒙生态设备已经达到7亿台以上，HarmonyOS已成为全球第三大手机操作系统。相关概念股包括科蓝软件，润和软件，亚华电子等。 2、国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出4个方面26项举措。这是我国首个以“银发经济”命名的政策文件。未来，国家将着力培育高精尖产品和高品质服务模式，让老年人共享发展成果，安享幸福晚年。在民生事业方面，国家将扩大和发展七方面的服务，包括养老助餐、居家助老、社区便民、老年健康、养老照护、老年文体、农村养老等方面的服务。我国银发经济规模大概在7万亿元左右，占GDP比重大约为6%左右。到2035年，银发经济规模将达到30万亿元左右，占GDP比重约10%。国家将着力培育潜力产业。推广应用智能护理机器人、家庭服务机器人、智能防走失终端等智能设备。相关概念股包括创识科技，信隆健康，欧圣电气等。 3、近日，N型光伏技术引领者一道新能收到国家光伏产业计量测试中心（NPVM）最新N型TOPCon高效电池的认证报告，搭载其自主研发的TOPCon4.0 Plus高开路电压核心技术电池效率再创新高。大面积电池（面积为334cm2）的效率突破26.36%，再创世界纪录。其中高开路电压技术得到充分体现，电池开路电压突破740mV大关，达到742mV，不仅打破了一个月前一道新能创造的735mV开压纪录，同时创造了晶硅同质结太阳电池最高的开路电压，表明TOPCon技术的巨大提效潜力。N型电池具有杂质少、纯度高、少子寿命高、无晶界位错缺陷以及电阻率容易控制等天然优势。随着N型电池的替代的持续推进，新产能的陆续投放以及相关技术的迭代，产业链公司望持续受益。概念股包括中来股份，钧达股份，帝科股份等。