方正证券：1月FOMC会议点评/ 强非农后，美债利率或易下难上

每经AI快讯，方正证券研报表示，1月FOMC第四次维持政策利率在[5.25,5.5]%不变，发布会上Powell称3月降息“不太可能(unlikely)”，交易员预期美联储3月降息概率回调至35%，但仍预期全年降息5.8次/146bps。从幅度上看，当前市场的降息预期仍然过于乐观。参考当前分析师对核心PCE和失业率的一致预期，可得泰勒规则指引下，全年应降息115bps，这与分析师预期一致，即市场当前的135bps降息预期太过乐观。从节奏上看，下半年的降息预期更易被纠正。短期看，3月降息的最终决策仍将取决于1月面临年度调整的非农数据会否出现边际恶化。若基本面支持3月降息，则全年降息节奏或为3→6→9→12月（共计4次/100bps），若基本面不支持3月降息，则全年降息时点或为5→7→11、5→7→12、5→9→12三种情形（共计3次/75bps）。