郑眼看盘 | 银行大跌，A股放量反弹

周四A股反弹，上证综指跌0.50%至2823.11点。其余主要股指均涨，且涨幅不小，深综指涨1.13%，创业板综指涨1.30%，科创50指数涨1.25%，北证50指数涨0.44%。

周边股市方面，隔夜美股略跌，周四中国香港股市略涨，恒指涨0.53%，恒生科技指数涨0.46%。隔夜英伟达发布的财报略超预期，但盘后交易不涨反跌，最多时跌超8%。有分析称，英伟达下跌是因业绩虽高于平均预期，但未能达到“预测区间”靠上位置，这使已习惯了英伟达发布惊艳业绩的投资者感到失落。另有分析称，市场对“英伟达Blackwell系列芯片中最先进的AI芯片或延迟推出”的忧虑并未因这份季报得到缓解，这可能也是该股下跌原因。

由A股盘面看，银行股大跌，其余红利型权重股也大多下跌。权重股资金溢出效应十分明显，A股所有市场的上涨个股均大幅多于下跌个股。板块方面，光伏设备、消费电子、光学光电子、电池、电机等板块涨幅居前，银行、三桶油、电信、铁路公路等红利型个股下跌。

全A总成交额为6099亿元，虽然这个量的绝对值仍低迷，但较周三的4990亿元显著放量。本周为上市半年报公布最密集期，在报表接近公布完成时，市场对不确定性的忧虑一般会逐渐减弱，加上银行等权重股杀跌，故许多近期走势疲弱的个股便纷纷反弹，这样量能便出现了显著增加。

银行等权重股的杀跌由表面看自然与其“涨幅过大”及“交易拥挤”这两因素相关，然而这两因素存在已久，所以其下跌多半应另有“契机”。

个人觉得这个契机应与债市的最新动向相关。盘前有外媒报道，中国央行在其网站上为其债券交易业务设立了一个新板块，这引发外界对中国央行可能很快开始买卖主权债的猜测。上述报道在周四A股收盘后得到了验证，央行傍时时分公告称：周四已从一级交易商处买了4000亿元的特别国债。

虽然央行此前曾反复声明央行参与国债买卖只是管理流动性的一种工具，不等同于“量宽”，但市场仍“顽固”地将央行购债视为某种比较重磅的宽松政策。因此，当央行开始购债时，市场对经济前景的信心就会显著提升，而当预期改善后，银行等红利型个股的吸引力自然就暂时消退了。

可能正因市场对于经济前景信心得到些提振，所以尽管周四美元是升值的，人民币汇率仍全天维持了强势。截至周四18:00，离岸人民币汇率暂升0.55%至7.0932，而同一时间美元指数暂升0.17%。

后市方面，个人猜测A股走势有望边际好转，建议投资者继续持股。央行购债可视为“稳增长”加码迹象已初现，这对改善投资者悲观预期十分有益。不过，仅凭单次操作可能仍不足彻底扭转预期，故投资者应继续追踪央行的后续操作。