皮海洲：“近亲保荐”妨碍创业板健康发展

皮海洲

        日前创业板第二批8家公司股票的发行工作正在进行当中。鉴于创业板首批28家公司上市后遭到市场爆炒，所以，对于第二批公司的发行上市，不少业内人士寄予了厚望，希望通过创业板的大扩容来抑制创业板的爆炒行为。

        这份良好的愿望很可能要落空，因为创业板第二批只安排了8家公司。将8家公司投向创业板，这对于投机炒作成风的创业板来说，与其说是“灭火”，还不如说是“火上浇油”。创业板如此缓慢的扩容速度，甚至比不上中小板的扩容速度，因为从11月份以来，中小板已上市了18只新股。

        创业板扩容速度缓慢，当然与创业板公司过会率低有着直接的关系。11月份有18家公司进入发审程序，过会公司只有11家，过会率仅为61%，远低于第一批93.5%的过会率。由于过会率的低下，创业板可发行上市公司数量自然就减少了。

        第二批创业板公司过会率低反映出创业板上会公司质量不佳的问题。其实，这个问题是本不该存在的，因为创业板刚刚推出不久，而适合在创业板上市的企业多达三四千家，可为什么上会公司还面临着过会困难的问题呢？

        而且，从第二批发行的8家公司来看，8家公司的质量被普遍认为不如第一批。甚至有业内人士直言，第二批8家公司中，有6家公司不值得投资，其中宝通带业更是受到多方质疑。

        为什么会出现这种创业板上会公司过会率低，而且即便是过会公司质量也不高的现象呢？在这个问题上，保荐机构负有不可推卸的责任。不妨假设一下，如果保荐机构保荐上会的都是一些质量良好的公司，创业板发审还会出现低过会率的情况吗？还会出现第二批发行上市的8家公司质量受市场普遍质疑的问题吗？

        但保荐机构之所以没有选择那些质量可靠的公司，而是选择一些有问题公司来保荐，这其中显然存在着利益关系问题。而这其中的利益关系，又远不只是保荐费那么单纯。也正是因为存在着这样或那样的利益关系，以至保荐机构在选择保荐公司时往往是“近亲保荐”，关系越密切的，越优先保荐；越涉及切身利益的，越优先保荐。

        当然，我们不能把创业板公司过会率低，过会公司质量差的责任完全归咎为  “近亲保荐”。但“近亲保荐”的问题在第二批发行的创业板公司中却是确实存在的。如8家公司中，有金龙机电、钢研高纳以及阳普医疗等3家公司都是由国信证券保荐的，而且国信证券其下的全资子公司国信弘盛又同时是这3家公司的股东，国信证券与这三家公司的利益关系不言而喻。而这3家公司中又有金龙机电、阳普医疗两家公司被指不值得投资。因此，至少在这两家公司的质量问题上，国信证券的“近亲保荐”是负有重大责任的。



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