皮海洲：若推国际板 不妨先让红筹股回归

皮海洲

        新年伊始，国际板成了热门话题。不论是对2010年中国股市的“十大猜想”，还是探讨2010年中国股市的“十大命门”，国际板推出的话题都位列其中。而作为国际四大会计师事务所之一的普华永道近日发布的2010年IPO融资预测数据更是显示，国际板不仅会在今年推出，而且将有5家海外公司挂牌上市，融资额在1000亿元左右。

        据报道，上证所已明确将国际板列为了2010年的工作重点。与此相呼应的是，去年12月21日，市场上传出了汇丰控股最快将于今年3月登陆上证所的消息，并且，汇丰控股已委任中信证券及中金公司为上市保荐人。

        不过，尽管市场上关于国际板的种种猜测与传闻不断，但官方并没有对国际板的推出给出明确的时间表。去年12月22日，上海市副市长屠光绍在“2009中国金融论坛”上表示，国际板推出尚无时间表，国际板的推出取决于企业的准备、规则的制定以及其他的配套情况。实际上，在推出国际板的问题上，目前市场的分歧还是很大。毕竟国际板的主要是为外企上市服务的，而在目前A股市场并不成熟，新股发行市盈率高达50倍、甚至上百倍的情况下，让外企来A股市场圈钱，这是绝大多数中国人所不愿意看到的，更何况国内企业上市融资的压力很大？

        然而，推出国际板与红筹股回归，应该是要区别对待的。舆论之所以对国际板在2010年的推出充满了种种猜测，其中一个很重要的原因与红筹股回归存在很大关联。不少业内人士甚至把让红筹股尽快回归作为尽快推出国际板的重要理由。

        让红筹股早日回归A股市场这是很有必要的。毕竟红筹股公司是中国人自己的公司，这些公司的大部分业务在内地，客户、盈利来源在内地，但内地的投资者却无缘分享其经营成果。特别是中移动这样的红筹股公司，凭借政策的倾斜和行政垄断的优势，从以亿为计量单位的内地消费者群体身上赚取了巨额利润，但每天都在为其利润做贡献的境内投资者，却始终没有能参与投资、分享收益。

        实际上，红筹股的回归，没有必要与推出国际板捆绑在一起，而应该让红筹股先行回归。虽然国际板的推出可以为红筹股回归提供一个渠道，但没有国际板，红筹股一样可以实现回归，中国联通回归A股市场就是一个先例。包括中移动在内的其他红筹股公司，都可以选择中国联通的方式回归A股市场，而没有必要把红筹股回归拴在国际板这一棵树上。

        如果2010年国际板推出能够得以成行，红筹股回归借助国际板这个平台当然是可行的。但鉴于国际板推出还没有时间表，尤其是国人难以接受外企来A股圈钱的事实，所以，在国际板推出条件还不成熟的情况下，不妨让红筹股回归先行一步。这对于红筹股公司的发展与中国股市的发展来说，都是一个更务实的选择。



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