郑眼看盘：政策或有微调 持仓观望

每经记者  郑步春

　　周一A股回档盘整，收盘沪综指跌0.80%至2363.95点，深综指跌0.47%至921.34点，沪深300指数跌0.85%至2512.65点，7月期指跌0.51%至2530.6点。大盘成交缩小，多数个股下跌，地产股表现仍然较为强劲，虽然有关部门唱衰楼价。

        从盘面看，市场中显然有一部分资金赌当前可能是底部，所以试探性买入。由于持股者大多深套，所以抛压也不重。这种情况下股指大体能持稳，市场可能还得等更多信号，才能有更明朗走势。首先是等待农行IPO尘埃落定，其次是看管理层在调控方面有无新的说法，因周末一些媒体开始猜测管理层有可能“二度刺激经济”。

        我国政府网站昨天刊登新华社评论，援引国务院总理温家宝的话称，当前国内外经济形势“仍然极为复杂”，“政策存在两难”。报道还援引国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群的话说，中国一方面要继续坚持宏观政策的连续性稳定性，另一方面采取更加灵活的措施应对新情况。

        各大券商半年度研发报告大多认为，从紧货币政策暂告一个段落，下半年宏观调控会趋松。实际上，近期央行公开市场连续投放货币，说明政策早已有些许松动迹象，只是还没明言。未来问题的关键是，政策松动到底达到什么程度。如果松动过头，那就离“二次刺激”不远了，要不然只能算是“微调”。

        笔者认为，政策走向  “二度刺激”机会不大，但也不否认对已有的调控政策进行“微调”的可能，即总体在宏观调控方面略微松一些，但不太可能无限放松。另外，在刺激消费等方面步子迈得更快一些，而类似去年那种大兴土木的刺激手法很难再次使用。

        去年那种刺激，除了房价涨了起来，民资受到进一步挤压，银行资本金不足，地方融资平台膨胀，再加上一些铁矿石等资源品价格上涨外，其实经济没得到多少好处，对调整长久困扰我们的结构性问题更没多少好处。

        如果政策松动过多，楼市调整也会极难成功。依笔者看来，目前的楼市其实已有上涨动能，因房租价上涨显然会提高“租售比”，而工资普涨自然会降低  “房价收入比”。以前人们说中国房价太高，老拿这两个说事，说买房不如租房，说房价远离工资。因此，这两个因素如果发生变化，房价自然就难深跌。

        周末部分官员的表态，可能就反映出有关方面的担忧。国土资源部部长徐绍史4日在大连举行的全国国土资源厅局长座谈会后表示，“一个季度后房价下降。”笔者不认为这种表态有多少用处，因此笔者认为，房价可能较为重要，如果开发商识相点降价，那么宏观调控松动得厉害些的机会上升，反之，如果房价坚挺，那么投资者便不宜指望宏观调控会松动较多。笔者坚信，这次管理层是极不愿看到房价弹升的，若真发生这种事，必然会续下狠手。

        操作方面，笔者仍持原观点，即目前可先持些底仓观望，看看政策到底能松动到何种程度，然后根据这种程度追加或减少仓位，这样可能比较合理。总体而言，大盘目前至少会稳定一阵，暂难以深跌，因市场预期或有可能转向乐观。无论管理层最终如何调整政策，市场在政策未明朗前一般会有良好憧憬，或许因此就产生些上涨动能。退一万步说，就算最终证明没啥刺激政策出台，市场必也会炒这种预期。

        本周末，我国将公布6月经济指标，经济放缓至何种程度由此大体可见一二，投资者应注意观察工业生产及固定资产投资方面数据，这次对物价指标关注度不妨调低一些，因一方面物价涨速确实可能放缓，另一方面是人民币有升值可能，而这应有益于抑制通胀。



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