2011-05-18 01:24:03
美国国债在5月16日触及国会所允许的14.29万亿美元上限，而中国手中持有的1.2万亿美元美国国债面临着违约的风险。
因为美国国债达到上限，若国会再不及时地批准新的限额，美国国债有可能在下月出现违约（因为无法发新债还旧债）；而美国国会若批准新的限额，美国政府将有恃无恐，很快将限额用完，未来的美国国债有可能成为 “无底洞”——给多少限额都没有用。
已经成为“无底洞”的是欧盟对希腊的援助。希腊发生债务危机以来，欧盟为了尽快平息这个风险点，从多方面凑了几百亿欧元救助，但现在已查明，第一波救援资金中的大部分没有用在促进现实GDP增长上，除了借新还旧，就是“挥霍”，也就是说，打了水漂。希腊2011年经济肯定负增长，目前的借贷成本已经高达24%，已经无力、更没有信誉再到国际金融市场拆借。在要不要再度救援希腊的问题上，欧盟已经出现裂痕。
就在欧盟各国为是否继续救援希腊争执不休之时，一个更令人头疼的意外事件 “凑巧”发生了——国际货币基金组织总裁卡恩因为被控 “性侵犯与强奸未遂”在美国被捕，救援希腊进程顿失灵魂。由于卡恩一直主张对希腊“手下留情”，不要使用太苛刻的条件，他不在了，谁能说服反对派？希腊债务问题深化，包括一次次退出欧元区的威胁，将再次震撼欧元区和全球金融市场，欧债危机有可能比美债危机更早爆发。而这有可能正是美国人击毙拉丹、逮捕卡恩的真正目的。要知道，在这个关键时刻，谁先爆发危机，就可能掩盖另一个危机。因为全世界的钱还是有的，关键是这些钱借给谁。美国财政部16日公布的数据显示，在中国减持90多亿美元美债的情况下，美国4月的资本流入仍然较上月增加近50亿美元。这大概归功于各大评级机构对欧元的不断警告，预计5月流入美国的资金量还会增加。因为击毙拉登、卡恩被捕以及连续调降欧元区国家的评级肯定会伤及欧元，尤其是可能触发新一轮欧债危机。对此，我们不能不防。
以上两大风险直接影响着国际外汇市场和大宗商品市场，但它们的力量有一些抵消。虽然我的看法是欧元区先出事的概率大于美国那边，但市场目前还搞不清，一会炒作美国要出事，一会又炒作欧债危机新变化。总之，现在市场还分不清到底是美国国债“停摆”对美元的伤害更大，还是新一轮欧债危机隐患对欧元的损害更大。于是，市场在美元指数75.3上下100点附近将产生震荡市，等待新的信号。
就在美元、欧元维持“两害相权”不知道谁更轻的弱平衡状态时，中国经济滞胀风险却渐渐浮出了水面。之前，我一直很担心当前房地产库存过高，有可能导致房价拐点出现后立即产生一波急跌，17日人民网有报道称，5月上旬，一线城市的房价都出现较大幅度下跌，有的高达40%。当然，一些人仍然坚持统计数据不真实，我也不相信跌40%（15%差不多）。但是，还有新闻告诉我，4月全国汽车销售出现27个月以来第一次负增长，这可是经济放缓的又一个信号。房价跌，汽车消费负增长，煤炭和肉价却在大涨，这说明了什么？说明通胀没有管住，而经济下行已成定局。这就是滞胀的信号，虽然绝大多数经济学家都不承认。顺便还要提一句，未来不久，电价和油价或许还要涨；由于电荒，五、六月份的GDP增速还可能下降，所谓通胀6月份见顶的说法，我表示怀疑；而对下半年GDP增速能够保持在9%~10%区间运行的说法，我更表示怀疑。
无论经济学家对滞胀抱什么态度，上述三大风险已经导致全球股市下跌，尤其是中国股市，跌得比谁都早，调整得也比别人更深。
三大风险阴云5月以来不仅没散，相反有现形的可能，比如欧债危机就把市场吓得不轻。5月初以来，伴随着全球股市下跌，全球外汇市场和大宗商品市场都出现调整，特点是美元反弹，非美货币下跌，尤其是上半年领涨的欧元和澳元下跌幅度较深；同时，上半年最疯狂的白银、黄金也出现剧烈调整，原油也脱离高位，进入准高位震荡期。虽然我仍然看好大宗商品市场，但近期的基调却是调整，不可逆势操作。
在全球市场整体调整的大趋势下，虽然风险资产市场包括大宗商品市场会有反弹，但在调整目标位还没有到来之前，任何反弹都预示着更深度的下跌。因此，除了方向不能做反之外，还要抓住每一次非美货币反弹的机会继续进场杀跌。大宗商品市场更难一点，因为商品种类很多，有可能分化，但黄金、白银肯定还要跌，原油则可能维持100美元/桶附近震荡。至于股市，尤其是中国股市，则要耐心等待，不要过早进场，更不能满仓，大约还要调整5%左右才有更安全的机会。
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