海龙短融“风险债”如期兑付 高收益品种受追捧

多位市场人士向记者证实，备受关注的11海龙CP01已于昨日顺利兑付。由此，信用违约风险被释放，也推升了包括基金在内的机构加速布局高收益信用品种的热情。

曲折兑付前的神秘交易

海龙短融的兑付公告令市场一块大石头终于落地，但就在海龙发布兑付公告的前夕，一笔神秘交易浮出水面。

据数据显示，从去年9月22日起，ST海龙短融在二级市场再无成交。但在即将兑付的前夜，却出现了一笔神秘交易。据外媒引用中央国债登记结算公司数据称，在ST海龙兑付公告发布当日，“11海龙CP01”通过后台交易方式完成了一笔面值3000万元的交易，全价为93.195元，净价为87.49元。

无独有偶，4月6日晚间，华商基金意外地声明称，为防范风险、保护基金持有人利益，该公司于当日按照中债估值价格以自有资金买入旗下华商稳定增利债券基金持有的全部“11海龙CP01”。 若到期兑付，则华商基金本次购买债券所获收益全部归华商稳定增利债券基金所有。

这令不少人士猜测，华商旗下的这只债基正是3000万海龙短融的卖家。

上海某大型基金公司债券基金经理告诉记者，债券基金经常把短融作为一个流动性管理的工具。尽管货币基金有明文规定，会限制所投短融的评级，债券基金则没有，各公司可自己设置对短融的评级要求，因此，若债基购买短融也并未违规。

中低评级信用债风险骤降

信用违约风险的骤降助推了基金“争抢”中低评级信用债的热情，而这些高收益品种也将是今年债券基金票息收入的主要来源。但在机构大规模增持高收益债券的同时，甄别个券的能力备受考验。

“海龙短融的兑付增加了市场对中低评级券种的信心，但信用债品种走势有所分化，市场认可度高的高收益品种上周收益率还是下来了些。我们会挑选优质个券增持。”嘉实信用债基金经理陈雯雯表示。

确实，即便信用违约风险短暂逃过一劫，但在中低评级信用债中，像海龙这样发行初期就被机构认定为“垃圾债”的品种占到多数。这也是公募基金极少持有海龙短融的原因之一。

而天弘基金固定收益总监陈钢也认为，4月份对于债券市场来说有不少机会，他最看好高收益信用债品种。“高收益品种目前收益率基本能达到7%以上，而由于供不应求，其收益率下降空间更大，机会也会多一些。”同时他认为，由于发行利率仍维持高位，发改委审批速度在放缓，加上违约风险在减弱，城投债有不错的机会。

但是，对于流动性一直比较差的高收益品种，基金公司即便看好却不一定能买到足够的量，这也是对基金的考验之一。