瑞银：希腊不可能有序退出欧元区

每经记者 胡健 发自北京

目前希腊已经到了崩溃边缘，罢工潮此起彼伏，很多民众抗议减薪，但事情可能还会变的更糟。

国际投行瑞银最新报告称，希腊不可能有序退出，其根源在于制度僵化：要退出欧元区，必须进行冗长的谈判。但谈判本身会促成市场、银行体系和企业形成关于希腊退出的预期，而这种预期会立刻几个恶果。

首先便是贸易遭到破坏，由于没有人能够知道新货币的贬值幅度有多大、是否可以自由兑换、合同是否会得到履行，因此与希腊的国际贸易将会立即受到严重破坏，传统贸易很可能中止。

瑞银首席经济学家汪涛认为，由于跨国公司不愿接受希腊交易对手的信贷风险，贸易融资将难以实现。有些易货贸易也许能够继续开展，但不太可能对经济产生影响。

另一个恶果是政府债务违约、经济遭到破坏。“无论是否转换成新货币，希腊的政府债务都无法承受、会立刻违约。在不采用某种强制性贷款的情况下，希腊政府将完全无法在金融市场融资。贸易破坏加上无法在公开市场出售资产意味着希腊无法进口所需商品、经济活动将遭到严重破坏。”汪涛说。

瑞银估算，如果退出欧元区，希腊经济付出的代价最多可能占到GDP的50%。而且，这一破坏在人们预计退出之时就会成为现实。

希腊银行系统崩溃也并非没有可能。“希腊银行系统可能迅速崩溃。”报告称，一旦希腊很可能退出欧元区的风声传出，那么受到刺激的储户将以有形的钞票和硬币而非银行存款保住自己的金融资产、银行将遭到个人储户的挤兑。

汪涛告诉《亚博体彩 新闻》记者，这个过程所需的时间大概只有48小时。这是一种突然的恐慌。这种恐慌也可能是一种有机的发展。

瑞银观点猜想说，在目睹了围绕着希腊退出欧元区所带来的混乱后，其他经济体的银行储户很可能认为本国会步希腊后尘离开欧元区、因此也会选择将他们的存款从本国银行系统中提取出来。

汪涛说，若希腊可能退出欧元区，那么人们会认为爱尔兰和葡萄牙以及西班牙的银行也确实存在风险。市场会紧张，并要求更高的风险溢价。这一传播的速度可以非常快。希腊退出欧元区对其他成员国的影响可能在几周之内就会显现出来，如果未得到妥善处理，一、两个月之内就可能出现随希腊而去的国家。

不过，正是考虑到希腊一旦考虑退出欧元区就将面临无序分裂的结果，以及由此导致的超高成本，瑞银仍然认为未来的基准情形是希腊留在欧元区。

报告称，最终的结局应当是希腊与“三驾马车”之间某种形式的相互妥协：希腊债务可能需要进一步违约重组，相应地，“三驾马车”放宽财政紧缩的要求并或提供更多的财政转移。欧洲央行以及欧盟政府仍然有诸多政策选项可以用来稳定局势、避免欧元区瓦解。