余丰慧：10月汇丰PMI回升 经济回暖有戏了？

余丰慧

10月24日，汇丰中国发布报告称，10月中国制造业PMI指数初值为49.1，较9月的47.3回升明显，达到3个月以来的新高。同时，10月份中国制造业产出指数初值录得48.4，比9月（47.3）上升1.1个百分点，亦达到3个月以来最高。

PMI指数低于50表明制造业活动萎缩，高于50表明制造业活动扩张。虽然10月汇丰PMI指数仍在50下方，处于萎缩区间，但是，与过去几个月相比，已经连续回升，距离景气扩张区间仅仅相差0.9个百分点，可谓一步之遥。汇丰中国10月PMI达到3个月以来最高点，对连续7个月下滑的中国经济来说，可谓一针强心剂，给中国经济复苏再添信心，表明中国制造业有望走出萎靡状态。汇丰中国PMI侧重反映了中小企业情况，说明中小企业的困难状况开始有所改善。

10月份汇丰中国PMI初值达到3个月以来最高，至少有两大原因。首先，10月初“双节”期间，高速公路免费、部分景点门票价格下调、中秋国庆连休八天，三大因素聚合在一起使黄金周长假旅游消费出现 “井喷”。这种难得一见的消费拉动力对企业乃至整个经济都是重大利好，拉动企业生产收入出现快速增长。

其次，企业生产订单开始增加，特别是出口企业订单增长较快。10月份预览指数连续第二个月反弹，一定程度上得益于新订单指数的逐步改善，10月份新订单指数升至6个月高点。除了国内需求改善的原因以外，主要是美国经济复苏加快，欧洲主权债务危机最坏时期已经过去，国内需求增加，消费启动加快，对中国出口企业订单增加。另一个因素是欧美等西方国家圣诞节将至，圣诞礼物订单增加较多，而中国是欧美圣诞礼物的最大生产商，西方节日增加了中国出口企业特别是中小企业订单。

笔者认为，10月汇丰中国PMI指数初值达到3个月以来新高，再次说明我国经济三季度触底、四季度反弹的几率加大。该指标向好趋稳，给我国经济走出低谷、走向复苏再添一分信心。但是，同时我们仍要看到，经济触底企稳回升的不确定性因素依然很大，经济还存在基础不牢等问题。

虽然10月汇丰PMI初值向好，但该指数连续第12个月位于萎缩区域，意味着制造业在较长时期内都面临困境。虽然出口订单指数逐步好转，但是，从此前广交会的冷清场面和罕见的低迷状态看，出口仍然面临不少困难，彻底摆脱困境尚需时日。

笔者认为，11月份对于中国经济复苏而言是一个关键时间点。如果没有应对之策，11月份经济各方面指标很可能从高点滑落。因此，这就要求财政政策应该更加积极一些，刺激消费的税费政策出台力度再大一点，在结构性减税的基础上推出全面性、全方位减税降费措施。

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