重塑供给结构新均衡 广发证券举行2013年周期类行业投资策略报告会

12月5日，广发证券“重塑供给结构新均衡”2013年周期类行业投资策略报告会在上海丽思卡尔顿酒店召开。此次策略报告会是广发证券“重塑新均衡”系列报告会的上海站，主要针对当下周期类行业产能过剩的问题日益严重，资本回报率大幅下降的现状，就2013年的周期类行业，如交运、汽车、电力设备、电子等周期类的投资机会进行分析和展望。

公共交通运输方面，广发证券建议高度关注物流板块以及铁路改革，大周期板块建议关注航运市场。2013年或是航运市场最后的冬天，去产能仍在加速。由于高基数且需求向上弹性不大，航空机场2013年或趋于平淡。

航空方面，广发证券持中性观点，认为2013年航空供需增速大体相当，或者需求略弱，行业的供需关系不会比2012年更好。但是在机场方面，大型机场整体经营平稳，波动较小，因此估值低、无大型资本开支、分红高的大型机场具备配置价值。同时，广发证券认为公路方面，通行费收入预计在2013年上半年难获显著改善，成本上升将进一步吞噬利润，制约盈利增长，因此维持持有评级。铁路方面，建议重点关注2013年上半年十八届二中全会及两会后的组织调整，以及下半年三中全会后更深层次改革的部署。最具市场运作基础的三大专业运输公司或将迈出变革第一步。

对于备受瞩目的汽车、煤炭和电子设备及新能源行业，广发证券也有独到见解。广发证券认为汽车行业应放低预期，在纠结中寻找改善与成长股。目前汽车行业还未到复苏阶段，2013年汽车行业竞争格局加剧的趋势没有改变，而总量刺激的汽车行业政策受到能源安全的压制较难出台。对于煤炭行业，广发证券指出，煤炭行业2012年经历行业景气低谷，煤价以及需求大幅回落。总体来看，2013年煤炭供需面较2012年好转，煤价和煤炭企业的盈利环比有望逐步改善，但由于2012年煤价回落主要在3、4季度，全年多数公司的业绩仍以回落为主。而对于电子设备和新能源行业，广发证券则维持谨慎观点，认为今年前10个月电网投资同比增长7.89%，明年预计电网建设投资维持平稳，但其中配网的投资比例仍会加大，优质配电设备公司仍可关注。电力电子行业复苏至少要等到明年下半年。光伏行业明年洗牌仍将继续，重点关注分布式光伏发电机会。

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