去年券商直投平均账面回报率达1.78倍

昨日，投中集团最新发布的《2012年中国券商直接投资业务分析报告》显示，2012年新成立12家券商直投公司总计注册资本为28亿元，单家公司注册资本均在3亿元以下。

报告显示，2012年共有13家直投公司获母公司增资，合计增资51亿元，其中，增资最多的是海通开元，注册资本增加17.5亿元，其次是金石投资，增资7亿元，此外，广发信德和国泰君安创新投也均增资5亿元，其他各家直投公司增资均在3亿元以下。

上述报告显示，自2007年9月证监会启动券商直投业务试点以来，券商直投业务发展迅速，经过五年多时间发展，截至目前共成立47家券商直投公司，相比2011年年底新增12家。目前已成立的47家券商直投公司总计注册资本达到345.8亿元，相比2011年底新增79亿元。而截至目前各直投公司已成立券商直投基金近15只，目标规模近400亿元，可以预见，未来券商直投公司可投资资金规模将迅速扩大。

在目前已成立的47家券商直投公司中，有27家（含旗下直投基金）于2012年有投资案例披露，投资案例共计104起，投资总额约53.45亿元，投资数量及规模相比2010年和2011年均明显下滑。从投资规模来看，全年投资额超过1亿元的直投公司共有12家。

尽管2012年新注册券商直投公司大幅增长，但投资规模相比前两年大幅下降。对此，投中集团高级分析师冯坡表示，其主要原因一方面是由于2012年中国PE市场整体疲软，投资机构普遍放缓投资节奏；另一方面，部分直投公司正在筹备或募集直投基金，其原有的直投投资业务也基本处于停滞状态。未来，随着市场回暖以及直投基金的募集到位，券商直投整体投资活跃度有望恢复增长。

退出方面，2009年出现首笔券商直投IPO退出，之后的2009年-2012年，券商直投IPO退出逐渐活跃，退出数量逐年增长。不过，由于2012年资本市场持续低迷，在退出数量略有增长的情况下，账面回报金额反而出现较大幅度下滑。

投中集团统计，2012年共有25家券商直投投资企业实现IPO，涉及9家券商直投公司，共发生账面退出25起；总账面回报金额达20.29亿元，平均账面回报率达1.78倍。其中，回报金额最大的一起案例是国信弘盛在隆基股份中的退出，账面退出金额为2.1亿元；账面回报率最大的一起案例为平安财智在兆日科技中的退出，回报率为9.9倍。

实际上，券商钟情于直投业务，看重的是未来的增长空间。在政策层面，继2011年7月中国证监会公布《证券公司直接投资业务监管指引》后，中国证券业协会于2012年11月发布《证券公司直接投资业务规范》（以下简称《规范》），明确了直投基金备案、直投业务规则、内部控制、直投从业人员、自律管理等相关规定。

冯坡表示，《规范》提出直投子公司及其下属机构可以建立投资管理团队的跟投机制，该项规定对于推动券商直投建立市场化激励机制将起到积极作用。