提前加息预期升温 美元连续拉升

郑步春 导语：本周三美联储公布的7月底利率会议措辞显得较以往略微强劲，这使得一部分投资者猜测美联储更有机会提前加息。虽然提前加息的预期比较弱，但因近期各非美币种基本面多数不佳，故美元仍录得可观涨幅。本周接下来的焦点是本周五美联储主席耶伦所将作的演讲，由于市场对上述会议纪要的理解有很大的猜测成分，故耶伦这次演讲就十分值得关注。 美联储会议纪要 本周三美联储公布了上月末利率会议纪要，因这份纪要较以往的纪要显得稍微强硬了一些，故美元连续第二天大幅上行。至周三美盘尾市，美元指数上涨0.45%至82.252点，创出11个月以来最高。周四美元于亚、欧盘保持盘整，截至昨21：05，其涨跌细微，暂报82.215点。 美联储利率会议纪要显示，在7月底美联储所召开的利率会议上，当时多数委员虽然表达了“希望有更多的证据后才改变其对何时应升息的看法”。上述言论比较中性，其涵盖了美联储的基本立场，即并不急于加息。然而这份会议纪要又淡了许多内容，字里行间却透露出丝丝强硬。 这份会议纪要另外表示：“一些美联储委员认为，美联储实现目标的实际以及预期进程足以支持以相对较快的速度退出宽松政策，以免在中线与失业率及通胀目标不匹配。” 在就业市场方面，该会议记录表示，会议时当时有多数委员同意“就业市场复原速度较预期快”这一论断，而且他们认为劳动力市场情况已明显变得更接近“中长期正常情况”。 此外，该会议纪要还透露一个细节，这就是7月末那次利率会议的政策声明并未被委员们全票通过，有一名美联储委员投了反对票。会议纪要还表示：当时“许多”委员指出，如果美联储目标实现的时间远早于预期，或许可以开始早于市场目前预期移除宽松政策。此处其使用了“许多”这个词汇，这在以前会议纪要中从未出现过，所以被一部分投资者视为有可能提前加息、或至少不会推迟加息的信号。 整体而言，美联储以比较高超和晦涩的言论透露出较以往更倾向加息的信号，这是美元本周连续走强最主要基础。 美元基本面向好 美联储会议纪要所反映的略偏强硬的倾向与最近美国的经济基本面大致符合，因这两个月来美国经济数据确实越来越好，且与欧元区、日元形成了十分鲜明的反差，所以美元屡屡上行也就顺理成章了。 美元基本面转强主要体现在三个方面：美元最主要支撑在于就业类指标已经持续数月转好。虽然最近的就业类指标稍稍弱于预期，但仍属于强势范畴。就业是美联储最为看重指标之一，所以只要就业稳键，得美联储在主观上就不十分排斥加息。 在短期来看，一向为相对弱势的楼市数据在本周大为扭转，这使美联储加息的另一忧虑减缓。周二数据显示，美国7月新屋销量为109.3万幢，创8个月来最高水平，亦远优于预期的96.9万幢；7月新屋开工增15.7%，亦远优于预期的增8.6%。此外，在上个月末，美国已曾公布了远较首季强劲的二季度GDP数据，所以最近整体上美国经济指标确实是比较靓丽的。 周四美国又公布良好的经济指标，据美国劳工部公布，上周美国初请失业金人数为29.8万人，略优于预期的30.0万人。 不过虽然经济指标不错且美联储会议纪要偏强硬，但会否提前加息仍存在不少确定性，因一方面这还取决于未来多变的经济指标，另一方面与美联储掌门人偏好相关。 本周五就是个观察美联储主席耶伦最新态度的良好窗口，因她将于怀俄明州杰克逊霍尔举行的堪萨斯联邦年会上发表演说，估计会淡及就业市场。如果届时其表态乐观，美元应仍有续涨空间。 英镑又创新低 本周初一路阴跌的英镑曾有所企稳，不料周二返身大跌0.66%至1.6616美元，周三与周四小跌，目前暂报1.6589美元。美元近期利好较多，这对一切非美币种利空，故英镑备受压制。 本周三英镑有些炒作题材，英镑盘中一度上涨，但尾市又掉了下来。周三英央行公布了8月6-7日会议纪要，其显示，当时英央行有两名委员（威尔和麦卡弗蒂）投票赞成加息25基点至0.75%，这是三年多来该央行委员们在利率表决上首次产生分歧。 毫无疑问，这条消息重燃了市场对英国可能于年底升息的预期，所以英镑周三曾一度上涨。然而该涨势最终未能延续，其后悉数回吐并录得些微跌幅。英镑吐回涨幅的原因有二：一为当天美元更强，这使得英镑涨势难以持续；二为市场忧虑英国央行限制楼市抵押贷款的政策会有机会使得已露疲态的英国楼市更加低迷，进而影响经济增长；三为当天英国公布的7月份通胀数据放缓。 近期英国经济基本面喜忧参半，既有支撑加息的一面，亦有不支持的一面。在利好方面，失业率下降，GDP数据优于预期；在利空方面，主要是英国的通胀前景受抑，这可能与民众薪资增长缓慢相关。不过周四新公布的英国7月零售销售环比增0.1%，远不如预期的增0.4%，也不如6月时修正后的增0.2%。 虽然美元强势压制英镑，但英镑近期走势明显超跌，似乎与其尚算强劲的经济基本面不符，所以未来暂不建议进一步做空英镑。从技术面看，英镑自高点回调以来，迄今周线已七连阴，且回抽到2009年及2011年高点区域，料未来支撑会进一步加强，故这种情况下更不宜过度做空。