药物制剂“小巨人”明日申购，券商：发行估值相对较低

每经记者 刘明涛    每经编辑 叶峰    

5月16日，本周二，北交所新股星昊医药将迎来发行申购，其发行价为12.3元/股，发行市盈率为30.71倍，发行代码为“889078”。该公司此次公开发行股票数量为3060万股，募集资金总额为3.76亿元。

资料显示，星昊医药是国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业，主要从事药物制剂的研发、生产和销售，主营业务为药物销售和CMC/CMO服务，其中药物销售是公司营业收入和毛利的主要来源，近年来一直维持高占比，2021年其营收占比为92.97%，毛利占比为99.46%。

据了解，化学药品制剂制造业属于我国战略新兴行业，制剂制造水平的提升是医药行业技术进步的重要一步。近年来，我国陆续出台多项法律法规和相关产业政策推动了医药行业及其相关产业领域持续、稳定、快速的发展，为企业经营提供了良好的环境和机遇。

而星昊医药所在的行业具有一定的特殊性，一方面，一致性评价、带量采购和药品上市许可持有人等制度对该行业会产生较为深远的影响；另一方面，一系列的政策扶持为医药行业的发展提供了良好的宏观环境，推动了行业内企业的技术进步，为行业的转型升级和持续发展带来了机遇。

经过二十余年研发积累，星昊医药形成了缓控释制剂技术、注射剂智能制造技术、冻干口腔崩解速释技术等三大核心技术，并建立了有效衔接药物研发和快速产业化适用性集成技术平台。另一方面，该公司还凭借其由药物研发到产业化的高效衔接体系和完善的药物制剂产业化体系铸就产业化平台优势。公司在北京、广东、长春三地拥有4个产业化基地，可提供多剂型、多规格、多批量的“一站式”制剂产业化服务，逐渐建立起了完善的药物制剂质量管理、研发、生产体系优势。

中泰证券分析指出，星昊医药此次发行底价为12.3元/股，对应前四个季度的净利得到的PE-TTM倍数为17.65，低于可比公司均值。公司将受益于国家产业政策支持，即一系列的政策扶持为医药制造行业的发展提供了良好的宏观环境，推动了行业内企业的技术进步，为行业的转型升级和持续发展带来了机遇。同时随着公司募投项目的逐步落地将会带来生产线布局的优化以及生产效率的提升，顺应了行业趋势，有利于增强公司的市场竞争力，助力公司长远发展。