老郑说汇｜美联储释鹰 美元仍无力

每经记者 郑步春    每经编辑 贾运可    

美联储利率会议宣布维持利率不变，政策声明及新闻发布会释出的信息偏鹰，但美元仅小幅上升，未对上述鹰派信号过度反应。美元这种表现主因是市场忧虑过度加息或使美国经济更易陷入衰退。本周汇市余下变数主要是美国将公布的5月零售销售数据及欧、日央行利率会议。

美联储跳过加息

北京时间本周四凌晨，美联储结束了利率会议，其宣布维持基准利率于5.00%~5.25%不变，符合预期。

结果出台后，先前下跌大约0.6%的美元指数短期内急涨，但不久后又吐回部分涨幅。在利率决定出台之前，市场已连续几周猜测“美联储或将跳过6月并改在7月加息”，由于本周二美国公布的5月CPI弱于预期，故市场更坚定了上述想法。因此，这样的结果其实并无悬念，故利率决议本身对美元走势影响不大。

对美元影响更大的是除利率决议外的其余内容。比如，美联储在政策声明中表示：“本次会议将目标利率区间维持不变，以便委员会可以评估更多信息及货币政策的影响”。此外，新的“利率点阵图”显示，美联储预测到年底利率中值为5.6%，高于上一次点阵图中预测的5.1%。这意味着美联储暗示今年可能再加息两次，这较市场预期更为鹰派。

当然了，市场其实不太相信美联储还会加息两次，利率期货市场行情暗示市场相信美联储只会加息一次。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，他认为在通胀大幅下降之前不会降息，而这可能需要几年时间，今年内不太可能降息。

政策声明及会后新闻发布会上释出的信息偏鹰，但美元未因此上涨多少，暗示市场并不认可美联储连续加息，担心美国经济将因过度加息而陷入衰退。据彭博本周对华尔街分析师的问卷亚博线上娱乐 ，分析师预期中值情况是：未来12个月内美国经济出现衰退的可能性为65%。

欧央行或加息

周四稍晚，欧央行将结束利率会议。市场普遍相信，欧央行将延续5月份的加息节奏，将利率上调25个基点。欧元区当前正与通胀及经济停滞苦斗，考虑到通胀对实体经济损伤太大，故宁愿冒着经济停滞或衰退风险，也得先将通胀摁住再说。

欧元最新的通胀率是5月份数据，为年率上涨6.1%，之前4月为7.0%，而3月为6.9%，也正是因为4月通胀率意外回升，欧央行其后才更倾向于加息，迄今加息意愿也未消散。

支持欧央行进一步加息的其他因素主要有欧元区失业率有所下降，这一般预示未来来自薪资相关的通胀压力仍有黏性。

在经济增长方面，当前欧元区季度GDP增长率在零上下波动，这意味着欧元区处于衰退的边缘。欧元区去年第四季度GDP零增长，而今年首季为降0.1%，如果二季度再次出现负值，那就陷入技术性衰退了。

不过，虽然欧元区有衰退风险，但情况应不太糟糕，原因是欧元区经济增长率还是相对较平稳的，这应部分得益于该经济体体量较大，其内部成员经济增长率参差不齐，所以常常能相互抵消，较少出现大起大落现象。