中科飞测：业绩实现高增长，拓展产品矩阵未来可期（华创证券研报）

每经AI快讯，2024年1月13日，华创证券发布研报点评中科飞测（688361）。

事项：

2024年1月11日，公司发布2023年年度业绩预告：

1）2023年：公司预计实现营业收入8.50~9.00亿元，同比增长66.92%~76.74%；实现归母净利润1.15~1.65亿元，同比增长860.66%~1278.34%；实现扣非后归母净利润0.25~0.45亿元，同比扭亏为盈；

2）2023Q4：公司预计实现营业收入2.62~3.12亿元，同比增长4.29%~24.17%，环比增长17.92%~40.41%；实现归母净利润0.36~0.86亿元，同比增长5.26%~151.96%，环比增长8.12%~158.79%；实现扣非后归母净利润0.06~0.26亿元，同比增长207.63%~1191.35%，环比下降61.84%~增长60.16%。

评论：

营业收入持续高增长，规模效应下公司盈利能力快速提高。半导体量检测设备国产替代持续进行，公司积极拓展产品矩阵及客户群体，业绩实现快速增长，以中位数测算，公司预计2023年实现营业收入8.75亿元，同比+71.83%；随着收入体量的增加，规模效应逐步凸显，公司在保持高水平研发投入的同时盈利能力快速提升，预计2023年实现归母净利润1.40亿元，同比+1092.15%；预计实现扣非后归母净利润0.35亿元，同比实现扭亏为盈。未来随着终端需求回暖叠加国产替代加速，公司持续完善产品布局，业绩有望保持高增态势。

需求复苏+终端创新驱动晶圆厂扩产，量检测设备市场有望保持高增长。行业周期回暖叠加AI、新能源汽车等终端应用持续创新，晶圆厂资本开支有望重回增长轨道。与此同时，随着半导体产业链向先进制程发展，对过程质量控制设备的需求不断提高，半导体检测和量测设备市场规模有望持续增长。竞争格局方面，目前市场仍由KLA、应用材料等海外厂商主导，国内半导体检测和量测厂商中科飞测、上海精测等市场份额仍比较小，未来仍有广阔提升空间。

公司研发实力强劲+客户资源优质，持续完善产品布局打开远期成长空间。公司研发团队在董事长&核心技术人员陈鲁先生的带领下持续创新突破，现有产品已获得中芯国际、长江存储、士兰集科、长电科技和华天科技等国内知名晶圆厂、先进封装厂商的认可。新品布局方面，目前公司正在积极研发前道纳米图形晶圆缺陷检测设备、套刻精度量测设备等新产品，未来公司有望凭借在无图形晶圆缺陷检测设备和先进封装领域积累的经验快速实现新品的突破。

投资建议：终端需求回暖有望带动下游晶圆厂积极扩产，量检测设备国产替代空间广阔，公司作为国内量检测设备领军厂商有望深度受益。考虑到公司量检测设备业务加速放量，我们将公司2023-2025年营业收入预测由8.01/11.93/16.34亿元上调至8.76/12.76/17.17亿元。参考可比公司估值及公司业绩的成长性，给予公司2024年0.65倍PSG，对应目标价为89.6元，维持“强推”评级。

风险提示：国际贸易形势变化；下游晶圆厂扩产不及预期；技术迭代或新产品开发不及预期；行业竞争加剧。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)