龙迅股份：股票激励计划收入目标亮眼，关注后续多款新品放量节奏（招商证券研报）

每经AI快讯，2024年1月15日，招商证券发布研报点评龙迅股份（688486）。

龙迅股份主营高清亚博体彩 桥接及处理芯片和高速信号传输芯片，公司产品广泛应用于PC及周边、显示器及商显、亚博体彩 会议系统等领域，未来汽车等领域占比有望逐步提升。龙迅股份发布2024年股票激励计划，结合公告信息，点评如下：

首次发布股票激励计划，覆盖人数高达132人。本次激励计划拟授予限制股票138.52万股，占股本总额的2%，其中首次授予123.67万股，占股本总额的1.79%，占本计划总额的89.28%；预留14.85万股，占股本总额的0.21%，占本计划总额的10.72%。本计划第一类和首次授予第二类限制性股票拟激励对象合计132人，约占公司在册员工总数（2022年报）168人的78.57%，主要包括董事、高管、核心技术人员和需要激励的员工，授予价为70元/股。

股票激励计划2024-2026年营收同比增长目标值分别为50%/67%/50%。本激励计划公司层面考核年度为2024-2026年，在各考核年度的毛利率均满足不低于40%的前提下，以2023年的营收为基数，年度营收相对于2023年增长率的目标值2024-2026年分别为50%/150%/275%，目标值的年度同比增长分别为50%/67%/50%；年度营收相对于2023年增长率的触发值2024-2026年分别为15%/75%/162%，触发值的年度同比增长分别为15%/52%/50%。假定24M1底授予权益，预计本计划首次授予需摊销的总费用为3775万元，其中2024-2027年分别为1957/1185/588/45万元。

公司布局汽车和AR/VR等成长性下游，关注2024年新品验证和放量进展。公司下游分布较为分散，22H1汽车电子和AV/VR的营收占比分别为7%和4%，预期2023全年汽车电子的占比有所提升，AR/VR领域某客户的分离式VR眼镜解决方案需2颗亚博体彩 桥接芯片，可将SoC输出的MIPI转为Type-C信号，在VR眼镜的左右两块屏幕处再将Type-C输出为MIPI信号。据公告，目前车载SerDes芯片组已成功流片，逐步在部分车厂和Tier1客户处验证，需要关注2024年的验证或量产进度。同时公司开发12.5Gbps讯号中继器芯片项目，未来有望在通信高速背板、基站、光传输网、Data通讯等领域应用。

投资建议。龙迅股份深耕高速混合信号芯片，未来车载Serdes芯片有望逐步放量，同时公司亦布局AR/VR和服务器等领域，我们最新预测23-25年营收为3.16/4.47/6.29亿元，归母净利润为0.92/1.33/1.82亿元，对应PE为72.7/50.5/36.8倍，对应EPS为1.33/1.92/2.63元，维持“增持”投资评级。

风险提示：公司业绩波动风险、半导体行业周期波动风险、市场竞争加剧风险、宏观政策变动风险、技术迭代风险、大额解禁风险。

(来源：慧博投研)

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(编辑 赵桥)