航空行业2023年12月数据点评：12月国内旅客量周转量超19年，国际运力恢复近7成；看好春运有望开启航空纠偏行情（华创证券研报）

每经AI快讯，2024年1月16日，华创证券发布研报点评航空行业。

高频数据：1、据Flight AI统计，近7日平均旅客量162万，周环比+10%，较19年+21%，平均客座率80%，周环比+5pts，较19年-1pts。2、民航7日市场平均全票价755元，环比上周+1%，同比-19%，较19年同比+6%；平均裸票价631元，环比上周+4%，同比-21%，较19年同比-3%。

航司12月数据：1、吉祥整体RPK恢复至121.5%，春秋恢复至106.8%。12月：ASK较19年恢复：吉祥（119.0%）>春秋（105.1%）>东航（99.2%）>南航（96.9%）>国航（92.7%）; RPK较19年恢复：吉祥（121.5%）>春秋（106.8%）>南航（94.5%）>东航（94.2%）>国航（87.8%）;1~12月累计：ASK较19年恢复：吉祥（117.0%）>春秋（108.6%）>南航（91.9%）>东航（90.7%）>国航（89.8%）；RPK较19年恢复：吉祥（113.7%）>春秋（106.9%）>南航（86.7%）>东航（82.3%）>国航（80.8%）；1）国内线：春秋RPK超19年5成，吉祥超近3成。12月：ASK较19年恢复：春秋（152.5%）>吉祥（126.9%）>东航（111.3%）>南航（110.1%）>国航（103.3%）; RPK较19年恢复：春秋（150.8%）>吉祥（127.7%）>南航（108.2%）>东航（106.2%）>国航（99.7%）；1~12月累计：ASK较19年恢复：春秋（146.9%）>吉祥（126.4%）>国航（116.7%）>东航（116.4%）>南航（113.3%）；RPK较19年恢复：春秋（143.7%）>吉祥（123.2%）>南航（106.4%）>东航（105.0%）>国航（104.9%）。2）国际线：12月：ASK较19年恢复：吉祥（82.4%）>东航（75.6%）>国航（71.9%）>南航（69.8%）>春秋（35.7%）;RPK较19年恢复：吉祥（86.4%）>东航（70.3%）>南航（66.2%）>国航（63.9%）>春秋（36.8%）;1~12月累计：ASK较19年恢复：吉祥（73.8%）>南航（45.2%）>东航（43.8%）>国航（42.4%）>春秋（39.9%）；RPK较19年恢复：吉祥（65.8%）>南航（43.2%）>东航（39.1%）>国航（36.3%）>春秋（37.3%）。3）地区线：12月：ASK较19年恢复：吉祥（158.5%）>东航（135.8%）>国航（94.5%）>南航（91.6%）>春秋（52.3%）；RPK较19年恢复：吉祥（165.0%）>东航（127.1%）>国航（89.0%）>南航（98.1%）>春秋（57.9%）；1~12月累计：ASK较19年恢复：吉祥（90.2%）>东航（75.0%）>国航（65.2%）>南航（55.9%）>春秋（43.4%）；RPK较19年恢复：吉祥（87.7%）>东航（69.8%）>国航（57.6%）>南航（55.5%）>春秋（45.2%）。2、客座率：春秋89.2%，领跑行业。12月：春秋（89.2%，同比+14.5%，环比+0.7%，较19年+1.4%）>吉祥（82.6%，同比+19.6%，环比+0.1%，较19年1.7%）>南航（79.4%，同比+12.8%，环比+0.5%，较19年-2.0%）>东航（76.1%，同比+12.8%，环比-0.1%，较19年-4.1%）>国航（75.4%，同比+13.5%，环比+2.0%，较19年-4.2%）。1~12月：春秋（89.4%，同比+14.7%，较19年-1.4%）>吉祥（82.8%，同比+15.5%，较19年-2.4%）>南航（78.1%，同比+7.1%，较19年-4.7%）>东航（74.4%，同比+10.7%，较19年-7.6%）>国航（73.3%，同比+9.7%，较19年-8.2%）。3、机队数：12月5家上市航司合计净增加飞机13架，较22年底增加44架，增速1.6%。

投资建议：春运有望开启航空纠偏行情。在看好航空大周期逻辑背景下，我们预计春运启动在即，有望打响航空情绪纠偏行情，民航局春运8000万旅客量的预测有望改变市场因淡季外推出现的过度悲观情绪。24年春运存在四年积压的国内返乡需求，与多点出圈的城市文旅文化，更从容的出境准备的计划与更多的国际航班恢复率，供需结构预计会支持量价表现。我们继续强调，2023年是全新价格机制的基础年，建议2024年的供需价格推导站在23年基础上看边际变化。重点推荐业绩确定性高的春秋航空，中国国航大航弹性，以及当前市值具备性价比的吉祥航空。同时关注估值底部，新补贴政策预期受益的华夏航空，继续推荐南方航空。

风险提示：经济大幅下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。

(来源：慧博投研)

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

(编辑 曾健辉)