医药生物行业专题报告：“门诊统筹+电子处方流转平台”落地，处方外流迎新高度（信达证券研报）

每经AI快讯，2024年1月17日，信达证券发布研报点评医药生物行业。

核心逻辑：①药店对接门诊统筹医保支付服务后，其客流、客单价、购买频次等均有所提升，在报表端有望体现为收入、毛利额、净利额同比均有增长。我们认为，2023年已有较多省市推动药店对接门诊统筹，而已获得门诊统筹资质的药店在2024年同比增长有望有较好表现。②2023年全国各省建成电子处方流转平台，我们预计2024年电子处方流转平台将进入应用阶段，届时处方流转量、处方流转金额等均有望得以提升，同时电子处方流转平台的落地有望进一步提升门诊统筹政策落地效果。③从估值维度上看，当前各大连锁药房估值仍处于底部区域。若以门诊统筹落地对后续业绩弹性大小区分，则各大连锁药房可以划分为稳健标的和弹性标的。其中，稳健标的包括益丰药房、老百姓等，而弹性标的包括大参林、一心堂、健之佳等。

看好2024门诊统筹政策落地推动药店客流&客单双增长：①截至2023年8月，全国已有25个省份约14.14万家定点零售药店（约占全国药店数的23%，约占全国定点零售药店数的29%）开通了门诊统筹报销服务，累计结算1.74亿人次，结算医保基金69.36亿元。②从经营数据上看，门诊统筹落地给门店客流、客单价、同店增长等均带来了正向影响。随着门诊统筹进度加快，我们预计2024年将在连锁药店业绩端有明显贡献。③截至2023年8月药店端门诊统筹报销额度约占门诊统筹支出的1.58%，若未来该占比提升10%，我们预计将带来超400亿的门诊统筹医保资金的支付增量。

我们预计2024年全国电子处方流转平台进入应用阶段，处方外流有望加速：截至2023年7月18日，全国已有26个省份依托全国统一的医保信息平台，完成省级统一的医保电子处方中心上线应用，可实现全国跨省的电子处方流转互认及医保线上结算，接入定点医疗机构1.02万家（占全国定点医疗机构总数的1.72%）、定点零售药店6.63万家（占全国定点零售药店总数的13.7%）。

投资建议：由于基数效应，2023年下半年获得门诊统筹的药店有望在2024年上半年同比增长较为显著，叠加2024年电子处方流转平台即将进入应用阶段，届时药店对接门诊统筹的深度和广度有望进一步提升。

风险因素：门诊统筹落地不及预期，门店拓展不及预期，零售药房市场竞争加剧，并购整合不顺利。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)