2011集合信托发行量翻番，收益整体继续上升

每经记者 裴文斐 发自上海

昨日，普益财富发布《2011-2012年集合信托市场年度报告》，报告称2011年，集合资金信托计划发行量翻番，短期化趋势明显且收益整体上升。

同时，报告指出，2011年集合信托投向依然集中在工商企业、房地产、证券投资等领域。

发行量翻番，平均规模略降

2011年，集合信托延续了2010年的快速增长势头。在银信合作业务受限的背景下，信托公司纷纷加大了集合信托的投入，据中国信托业协会数据，截至到2011年三季度中国信托业资产管理规模达40977.73亿元，其中，集合信托资产管理规模达11495.92亿元。

普益财富统计数据显示，2011年共有4051款集合信托产品成立，同比比增长121.73%；合计募集资金7086.70亿元，同比增长104.74%；平均每款产品成立规模为1.63亿元，同比下降6.82%。

2011年月度集合信托产品数量及规模大体上呈现出了两端低、中间高的态势。2月份由于春节因素，仅成立了129款，合计募集资金246.60亿元，为年度最低值；11月份由于票据类信托大量成立，集合信托成立数量达到年度最高值，达到462款，但由于票据类信托募集规模不大，该月募集规模未达到年度最高。

2011年集合信托业务的行业集中度较2010年有所分散，但仍然维持较高水平。参加集合信托产品发行的信托公司有63家，较2010年增加7家。其中，外贸信托以款的信托产品以420款成立数量位居各机构之首，比第二名中融信托多158款。

集合资金信托计划成立数量位居前三位的信托公司成立的集合信托数量合计占行业总成立数量的的22.64%，较2010年下降6.21个百分点，前五位和前十位合计占比分别为32.36%和48.14%，较2011年分别下降6.06和5.23个百分点。

行业集中度的分散，主要有以下几个原因：一是由于部分重组的信托公司开始开展业务；二是随着集合信托的发展，越来越多的信托公司意识到集合资金信托业务的重要性，加大了这方面的投入；三是因为2011年整个资金面比较紧张，竞争力不强的信托公司寻找项目也相对容易。

短期化趋势明显，收益整体继续上升

从期限结构上看，2年内期和2-3（不含）年期产品占比分别上升1.90和5.54个百分点至47.78%和36.13%，而3-4(不含)年期和4年以上期占比则分别下降1.17和6.27个百分点至8.45%和7.63%。集合信托产品短期化趋势延续。

由于2011年集合信托和私人银行的银行理财产品之间竞争激烈，加之由于资金投向本身的特性需要票据类信托短期化，故信托公司也开始缩短集合信托产品的期限，部分信托公司甚至直接把产品期限设置在监管红线以下。

2011年，各期限集合信托收益继续上升，市场平均预期收益率为9.61%，同比上涨1.38个百分点。值得注意的是，2011年2-3(不含)年期和3-4(不含)年期产品出现预期收益率挂现象。

普益财富研究员分析，由于房地产开发商今年资金面紧缺，需要大量融资的同时又普遍预期调控政策会在3年之内结束，届时融资成本可能会低于目前融资成本，故短期产品预期收益率高于长期产品预期收益率，因此收益率最高的房地产信托收益率在以上两期限出现倒挂。

同时，某些票据类信托产品虽然设计期限为3年以上，但由于置入了提前终止条款其实际运作期限往往达不到3年，故其预期收益率较低，从而拖累了3-4(不含)年期集合信托产品的收益率。

投资领域：热点不变

2011年，集合信托投向依然集中在工商企业、房地产、证券投资等领域。其中，投向工商企业领域的集合信托成立数量及规模分别占到了总数量及规模的32.88%和32.47%，而房地产信托的上述占比分别为18.66%、28.44%，投向证券市场领域的集合信托上述占比（图中证券投资）上述数字为18.02%和12.54%。

从纵向来看，工商企业领域集合信托产品占比持续保持上升趋势，2011年同比再增3.43个百分点，达32.88%；信贷资产领域集合信托产品则受益于银信合作类产品监管趋严，从2009年开始占比有明显上升，2011年同比再增4.25个百分点，至6.00%。

金融领域集合信托占比则受益于票据类产品发行急增，2011年同比急升8.34个百分点，至9.92%；房地产领域集合信托则因受到较多监管，2011年占比同比下降3.07个百分点至18.66%，中止了自2009年以来的升势；证券投资领域集合信托（含阳光私募）则因股票市场表现不佳，占比下降14.55个百分点至18.02%。