商业银行业2023年12月金融数据点评：信贷总量尚可，有效需求仍待提升（国泰君安研报）

每经AI快讯，2024年1月14日，国泰君安发布研报点评商业银行业。

数据概况：2023年12月人民币贷款新增1.17万亿元，同比少增2300亿元，贷款余额同比+10.6%（增速环比下降0.2pc）；社融新增1.94万亿元，同比多增6300亿元，社融存量同比+9.5%（增速环比上升0.1pc）。

12月社融同比多增6300亿元，核心支撑因素仍然是政府债，符合市场预期。12月地方政府债净融资额明显回落，万亿增发国债落地使12月国债净融资额超8000亿元，提振了社融表现。

12月信贷同比少增2300亿元，企业中长期贷款是少增主因。企业端，短期贷款较去年同期变化不大，中长期贷款同比少增3498亿元，是信贷的主要拖累因素，推测是2022年同期基数较高，2022年底地产、防疫政策优化，稳增长相关政策性开发性金融工具支持下对公中长期贷款明显多增，2023年12月对公中长期贷款相较于2021年12月仍有明显多增，对公贷款实际表现不算太差。2023年12月PMI继续回落，制造业生产扩张放缓，增发国债资金落地集中释放了基建投资需求，带动建筑业景气度明显提升，我们推测12月对公中长期贷款主要由基建需求驱动，目前仍需关注实体企业需求不足问题。居民端，12月延续了疲弱态势，考虑到2022年12月居民受疫情影响消费需求明显下降，2023年12月居民短期贷款同比多增872亿元主要是低基数贡献，目前居民实际消费意愿仍有待提升；房地产偏弱运行下，居民按揭需求增长仍然乏力，12月居民中长期贷款同比少增403亿元，打破了连续3个月的同比多增态势。

12月M1同比增长1.3%，维持了低位水平，显示当前经济活力与内生动能仍有待增强。12月人民币存款同比少增6402亿元，主要受2022年12月理财产品“赎回潮”形成的高基数影响。

展望下一阶段，我们认为：①1月央行重启抵押补充贷款，引导金融加力支持保障性住房等“三大工程”，预计后续规模将继续增加，拉动地产投资，“三大工程”有望发挥稳增长、促消费的积极作用；②万亿国债加快落地，地方政府正积极筹划推进相关项目，积极的财政政策有望继续稳增长；③当前银行板块利空消化已经较为充分，在宽信用与宽财政支持下，继续看好银行板块的投资机会。个股方面，重点推荐江苏银行、苏州银行和浙商银行。

风险提示：宽信用进度低于预期，重点领域风险暴露。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)