郑眼看盘：“紧缩”暂会持续 离场观望为宜

每经记者  郑步春

　　周四（1月28日）A股窄幅震荡，沪综指收涨0.25%报2994.14点，深综指收涨0.91%报1113.73点。虽然多数个股上涨，但总体弱势十分明显，因中国西电上市即破发，这较为罕见。另外，两只创业板个股破发也同样提示弱势。

        指标股继续不振，金融股走势仍弱。交通银行A股跌幅极大，其收跌3.06%，交通银行H股不跌反涨2.17%。中国平安等保险股走势很弱，全部下跌。有色金属类股也下跌，因内盘商品期货全线杀跌。昨上海期货交易所的有色金属期货跌幅极大，沪锌期货封死跌停，沪铜和沪铝均大幅杀跌。

        隔夜美联储宣布维持利率不变，会后声明略显乐观，货币立场稍趋强硬。美联储称以往各项刺激措施将陆续收回，将在2月份结束支持货币市场和债券交易商的四项刺激工具，并将结束与欧洲、亚洲各国央行的美元互换协议。另外，隔夜美国总统奥巴马发表了国情咨文，他表示“就业是今年首要任务”。他还表示，美国在未来五年“出口要增长一倍”。在美国人眼中，就业和出口均和人民币币值有关，因此很显然，未来西方对人民币升值的诉求必将长期存在，贸易摩擦更加会成为常态。

        我国的4万亿投资使GDP增长率迅速恢复，虽然我们知道刺激政策或有些副作用，但原本是指望能在发展中解决问题。这么想本来也没什么，可事情的复杂程度却超乎想象，许多阻力和困难我们也没充分预料到，所以政策就有了“动态微调”的必要性。

        当我国加大刺激时，澳大利亚、巴西、加拿大、智利等资源国受益极多，受益后他们却借机抬高铁矿石、石油、铜之类的价格。这也罢了，中国因有太多外储而想花掉些，于是近年来想收购一些资源企业，可最终却发现处处受到制约。凡此种种，令我们感觉很不爽的事情还有许多。明明是我们的大兴土木将部分濒临破产的矿山救了过来，完事后人家却拿我们当冤大头。

        当中国加大刺激时，全世界风险偏好即提升，澳元、加元、英镑等高风险币种就涨，而日元、美元因成为融资货币而跌。由于人民币“参考”美元汇率，所以人民币升值压力就加大。因此，从这个角度讲，人民币升值压力这么快就恢复至两年前的状态，一部分是我们自找的。中国为全球经济复苏作出贡献，人家对这点倒也不否认，可称赞了几句后便迅速转到正题：“请人民币升值！”

        很显然，我们有许多痛楚，而这些痛楚在4万亿刚撒下去时是感受不到的，直到后期才感受得到。当这种感受强烈到一定程度，且通胀压力碰巧又同时上升时，“紧缩”政策出台也就顺理成章了。

        综上所述，笔者认为这回我们确有可能收紧，且暂时不易改变。这不是主观上愿不愿意的问题，某种程度上讲是迫不得已的。我们的经济与其因人民币升值而被动收缩，倒不如主动收缩，这样相对更加可控一点。近期有色金属、石油等大跌便发人深省，一方面让那些矿山们尝尝滋味，另一方面也节省我们的外汇，降低“中国造”成本，这也是紧缩带来的部分好处。

        A股操作方面，笔者认为“紧缩”之势暂难改变，所以投资者中线最好回避重仓持股，每逢相对高点时应不忘减些筹码。短线而言，因股指为缩量十字星，此为可上可下形态，或取决于突发消息变化。



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