2010-06-17 02:46:25
编者按：操作上，投资者可趁股指冲高减持，先回避一下扩容压力。即使看好后市，待农行IPO后再回补筹码亦不迟。
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每经记者 郑步春
节前一周，A股总体呈现小幅震荡走高态势，其间管理层回收流动性动作明显缓和，扩容也有所缓和，显是为农行IPO腾出空间。在端午长假期间，国际金融市场有向好之势，预计将为今日复牌的A股带来些正面影响。
我国港股仅于本周三休市一天，其周一和周二均涨，和上海股指关联度最大的国企指数周一和周二共涨了1.9%。美股本周二大涨2.1%，有色金属、原油等商品均录得不俗涨幅，因此今日A股中资源类股或走势不错。
我国节日期间，美国公布的包括纽约州制造业指数在内的经济指标不错，但也有穆迪公司调降希腊债信评级利空，只是市场似乎习惯了希腊方面利空，加上穆迪这次调整本就迟钝了些，所以国际金融市场走势依然较好。
A股中资源类股权重不小，其走强应为股指带来一定支撑，然而权重最大的金融、地产股可能承受些压力，因银监会在本周二通过发布 《中国银行业监督管理委员会2009年报》警示，今年个人住房按揭及房地产开发贷款的信用风险隐患可能上升，部分信贷资金形成实质性风险和损失的可能性增大。另外，银监会还已要求商业银行在6月底前回报风险部位。
关于我国楼市，国际投行观点不一，我国节日期间，野村控股表示，中国房地产泡沫将很快破裂，平均价格将在未来12个月至18个月最多下跌20%。然而，摩根士丹利表示，中国楼市繁荣不是泡沫，因为住宅需求稳健。
节日期间，另有万科楼盘降价消息。该消息应对地产股中性，因楼价走软使进一步出台严厉政策的几率下降，但同时楼价下跌也可能影响地产股未来业绩预期。
有关股指期货的消息可能为股市带来一定负面影响，因节前市场所盛传的“限制期指过度交易”传言落空。本周稍早，中金所有关人员否认了即将出台期指交易限制措施。期指推出近两月了，其持仓上升速度较快，显然这会分流市场中一部分资金，不过从目前持仓总量来看，可能还不至于会对现货股票交易的资金量构成很严重影响，但未来趋势如何就不好说了。如果未来持仓量进一步膨胀，那么最终“较大地分流”股市资金的可能性并不能完全排除。
笔者认为，分流资金量的上升速度只要维持相对平缓，那么对现货股市冲击便会较小。限制这种“分流速度”过快上升的方法有多种，上周传言中的行政限制期指过度炒作虽然也是个方法，但此法副作用也极多。更平稳和长远的方法应该是放开主板股票交易的“T+0”规则，消除股票交易中的不公平限制。另外，提高股票分红回报以及减少其再融资频率也是十分重要的。也就是说，只要将股市的回报功能提升了，那么自然会减弱一部分投资者对期指的兴趣。
从纯理论讲，不能创造财富的期指是零和游戏 （假定可忽略手续费），而能够创造财富的股票市场是正和游戏（假定分红远大于融资及买卖手续费），所以股票市场的吸引力原本天生就对期指炒作有一定限制作用。然而我们应承认，目前A股在回报方面的吸引力还是相当小的，所以期指炒作吸引力必然会被放大。
综上所述，节日期间多空因素均有，外盘上涨为利多，内盘楼市及期指消息偏空，这些多空因素在相互抵消后可能依然偏多，这或使股指暂能维持节前不温不火的反弹走势。只是这种反弹所能延续的时间可能较有限，因月底前后农行极可能发行股票，带来些冲击一般也难免。操作上，投资者可趁股指冲高减持，先回避一下扩容压力。即使看好后市，待农行IPO后再回补筹码亦不迟。
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