郑眼看盘：政策混沌期 可波段操作

每经记者  郑步春

　　  周五沪深股市上涨，收盘沪综指涨1.21%至2606.70点，深综指涨1.82%至1102.80点。300指涨1.39%，8月期指涨1.17%。股指虽涨，但成交似在继续萎缩，表明在这个位置多空对后市把握度均下降。

        昨股指上涨有地产股一份功劳，相关消息面上，本周公布偏弱7月经济指标使投资者降低了政策打压楼市预期。昨又有新消息称，中房协副会长朱中一表示，中房协已多次“上书”高层，建议暂缓出台新的房地产调控政策。

        目前的形势充满矛盾，有人将经济增速放缓理解成利空，因其会影响公司经营；但也有人理解成利好，他们认为正因经济增速放缓，管理层才更可能维持宽松货币政策。

        里昂证券看好A股，其在最新的一份标题为“贪婪和恐惧”的报告中称：中国经济增长放慢降低了政府出台紧缩措施可能性。国泰君安证券公司对A股看法似乎正相反，其在报告中称：中国股市反弹可能趋于结束，因通胀预期上升，政府放松紧缩政策的可能性降低。

        从历史情况看，中国股市走势似乎更多地验证了上述乐观的那种看法，即里昂的看法。比如1999年的“5.19”行情是因经济不振而涨，2001年的2245点后的几年特大熊市，却对应着中国改革开放后经济增长最好年份。因此，作为“晴雨表”的A股，“读表”时常需反着读的。

        和我国不同，同样面临经济增长放缓的美股接连下跌。而且美国已宣布了追加经济刺激措施，但股市依然不振。在美联储本周稍早宣布采用量化宽松政策后，美股仅短暂反弹一下，其后连跌三天，其中周三为暴跌。情况为何会如此？哥伦比亚大学经济学家及前美联储理事redericMishkin一席话或许能释疑，他说：“美联储事实上造成市场忧虑，市场担心形势较原本想得更糟。”

        “绿鞋”机制将期满的农行走势可能只能用“窝囊”两个字才能形容，因其股价老是贴着“鞋底”。这种走势说明“绿鞋”机制或许有反向暗示作用，有人护盘实际上似暗示不值此价，值此价者压也压不住。笔者忽发奇想，假设世上有个专门负责打压的“绿帽”机制，股价说不定会上涨。

        若纯从表象来看，A股投资者常有逆反心理，压的压不住，顶的顶不动。典型的是“5.30”走势，压得极费力，可结果呢？没多久股指冲上6124点。再有就是深交所的新股停牌制度，因其只规定涨多少进行盘中停牌，却不规定跌多少停牌，而结果是屡有疯涨和停牌案例发生。

        笔者发现市场普遍猜疑农行下周或破发，并影响整个金融板块，对股指产生拖累。不过笔者对此并不认同，因市场既已认识到这点，那么想抛的尽可早抛，不会非等到大盘“被农行拖累时”才抛。因此，当农行果真破发时，就不一定会过多地影响大盘。笔者甚至怀疑，当农行破发且惯性再跌一些后，失去人为护盘因素的农行反面有可能走强，这是因为届时多空力量在盘面上反映将更真实，人们买时也不再需要担心有人或抽走“鞋子”。

        如上所述，笔者认为投资者不必太过关注农行，目前投资者应更多关心管理层如何在保增长和控通胀间走钢丝，要不然或会一叶障目。

        人民币接连两天大幅贬值，这显然和我国弱势经济指标相关，当然也和美元大幅反弹相关。人民币升值势头逆转对A股有利空作用，因一方面这或暗示热钱流入减少，另一方面不利于我国控制通胀。

        当前A股形势复杂，多种因素纠结，管理层也承认今年经济形势“复杂”，说不定他们会认为明年“更复杂”。通常情况下，当“形势”复杂时，A股走势也可能“复杂”，因政策更可能反复，利好利空更容易交替出现。

        预计管理层可能会暂时观望中外经济增长及物价形势，然后才有充足依据决定下一步政策，目前可能还搞不清政策到底是该收紧，还是放松。在此政策混沌期，A股走势有可能是横盘震荡，大涨和大跌均难，而这正适合波段操作。投资者炒作若得手应注意见好就收，高抛时不贪心，低吸时也不能过度追求低价。



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