郑眼看盘：量缩明显 应谨慎操作

每经记者  郑步春

　　  周四A股小幅反弹，沪综指收涨0.27%至2603.48点，深综指涨0.67%至1119.00点。300指涨0.25%，9月期指涨0.07%。从盘面看，股指几度起伏，全天波幅有限，总体呈急涨缓跌态势，交易量则大幅收缩。B股继续收阳，但波幅及成交额也大幅缩小，显示市场多空观望心态加重。

        煤炭股因政策利好预期而涨，郑州煤电全天死死封住涨停，前一天大跌的地产股再无方向，全天走势略显“恍惚”。地产行业消息太多，也难为了地产股中的炒作主力了。笔者认为，目前的楼市调控即使取得一时效果，在表面上使重点地区楼价下跌，但因无长效机制，时间久了仍会反弹，甚至是报复性上涨。

        负利率环境下，楼价下跌更多的是和行政调控严厉相关，其实并不符合经济规律。试想，持币待购屋者必然会损失利息，而购屋后楼价下跌顶多是一种可能，并非必然事件，这种情况下需求肯定旺盛。

        中小板、创业板新股表现参差不齐，既有不断拉高的新股，如东方园林、壹桥苗业等，也有赣峰锂业等涨跌不定的个股。主板中冷门股异动明显，久未表现的四川长虹忽然大涨，也有些个股出现诡异走势，如中创信测，该股最近6个交易日K线组合怪不可言，有较大的主力操纵嫌疑。总之，当前A股盘面给人感觉不如前期，冷门股上涨及题材股加大表演未必是好现象。

        近期外盘表现不济，市场对美国经济二次探底忧虑上升许多。除此之外，市场对日本通缩、欧洲的爱尔兰、希腊债务危机的担忧也在加重，好消息主要来自经济增长不错的德国，因该国经济以出口为导向。

        当全球经济前景不佳时，原油、有色金属、股市等走势却总体尚可，而美国债市走得最牛，以至于不少购买债券的美国人叫苦连天，认为收益实在太少。当债市泡沫极浓时，美联储却还热衷于量化宽松政策，这势必进一步加重债市泡沫。以美国为首的全球经济目前谈不上通胀，但说其通缩也不是很恰当，因资源品涨势尚可，潜在通胀压力仍存在，所以也只能说是“停滞”。

        目前有些专家认为美国或已陷入类似日本曾经的情况，即将进入长达二十几年的停滞。如果真如其所言，其他国家或许就倒霉了，极有可能在未来数年迎来大通胀，因美元一定会成为套利币种，然后大肆冲击各国资源品、楼市等市场。

        全球经济不佳对A股短期内不一定有利空，因这会使我国刺激政策更难退出。目前多数市场分析师认为，即使CPI数字继续上升，我国下半年也不会加息，重要原因之一就是对全球经济的担忧。基于这个认识，A股投资者对外盘下跌只是一般性关注，很少有人据此进行买卖操作，甚至许多A股主力会利用外盘进行短线反向操作。

        今年以来，亚太多数经济体已经加息，有些还不止一次。本周三，泰国刚宣布加息。另外，已加息数次的印度近期似乎又起加息之意，因该国官员开始大谈反通胀。从这两年情况看，我国在加息方面确实很不积极，在刺激政策方面却极度积极，这在短期内无可厚非，但从长远来看，也会带来许多副作用。

        A股大盘仍维持相对的多空均势，波幅也较窄，可能暂时能令持股者较为安心。但笔者认为，在波幅趋小时，更不能掉以轻心。大盘成交额明显缩小，这表明市场参与热情下降，后市成交量需要恢复，若继续萎缩下去就该谨慎了。

        从政策角度看，笔者认为股指现在就大涨未必符合管理层意愿，因三季度正处在国家管理通胀预期、打击游资炒作农产品的节骨眼上，此时其实是很忌讳“人气过旺”的。待挺过这个时期，CPI翘尾因素即消失，届时管理通胀预期将相对容易，股指若大涨则无大碍。



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