郑眼看盘：政策或中性偏紧 股指难大起大落

每经记者  郑步春

　　周一沪深股市震荡走高，沪综指收涨0.94%至2688.32点，深综指涨1.58%至1206.21点。沪深300指涨1.02%至2962.32点，9月期指涨0.82%至2967.4点。大盘成交和上周五差不多，除地产股、汽车类股显著上拉外，其余板块表现总体均衡。

        金融股未追随地产股上涨，昨表现平平。市场目前对管理层加大对银行的监管力度存有不小的预期。银行等金融股不涨可能还和中小市值个股始终表现活跃相关，这使部分长线投资者耐性越来越差，特别是在我国银行股偏好再融资的情况下，这种耐性失去得更快。不过从中线看，如果中小市值个股有类似“5·30”那样的大幅回调，即完全失去赚钱效应后，银行股可能会出现些真正的机会。

        周末公布的我国8月份CPI同比涨3.5%，符合预期；8月PPI涨4.3%，略低于预测的涨4.5%；8月新增贷款增5452亿元，多于7月的5328亿元，也多于预测的5000亿元；8月商品零售额增18.4%，高于预测的增18.0%及7月时的增17.9%；8月工业产值增13.9%，高于预测的增13.0%及7月的增13.4%。

        8月主要经济指标的提前公布引来周五市场上的“无端”猜疑，使得周五地产股表现较弱。有关方面解释了提前公布数据这一事项，解释得很轻描淡写，听起来似乎也合情合理，但地产股上周五和本周一的“额外波动”由此产生。

        笔者认为，可能统计部门认为何时公布经济指标关系不大，可未必所有投资者，尤其是期指炒家也会如此认为。

        我国金融市场正渐渐放开，品种也越来越全面，所以在有些事上也最好按国际惯例来，包括经济指标的公布时间。笔者甚至还认为，我们的央行也该实行例会，这样出利率变化消息也会有固定日期。

        8月份数据引发市场关于加息的讨论，但各路专家最终结论基本上倾向于“不加息”，只有相当少数的专家提示了加息机会。目前阻碍加息的主要理由一是地方融资平台的高负债，二是担心引来热钱流入，三是害怕压制经济增长。

        不加息的预期和负利率现象对地产股有支撑，因在负利率情况下，人们或更倾向于早些出手购买房产。虽然近期管理层无数次明示或暗示坚决调控楼市不放松，但切实有效的经济手段暂时不多。持币待购房者一面指望着楼市能被管理层打压下来，一面忍受着负利率对其所持币的侵蚀，估计内心会很矛盾。因此，从管理层层面来说，这次的调控确实需要取得实效才行，要不然持币待购房者又被忽悠一次，这可不是弄着玩的，已关乎政府的信誉。

        政策目标和现实是存在差距的，笔者认为造成这种局面的重要原因是我们的管理层所追求的目标有些“过度完美”，比如他们希望在不加息的同时，开发商们能自觉地压价，同时人们能自觉地不去囤货，民众也能自觉地存银行，商品期货市场也没人去恶炒……

        笔者个人以为，这样的完美目标可能是不切实际的！因其要么是过度依赖民众的高度自觉，要么是过度地依赖行政力量。

        目前，投资者重点关注“金九银十”时段的我国楼市表现。当楼市存在反弹现象且这种反弹越来越明确时，笔者认为加息并不能完全排除。另外，当我国商品零售或工业生产局面有所好转时，加息的几率也会大一些。周末所公布的工业生产及商品零售情况确实不错，虽然还没到了完全支撑加息的地步。

        后市方面，因楼市调控压力加大，故市场原先格局很难改变，即蓝筹股一时很难取代小盘股成为热点，因此，未来股指仍可能维持震荡牛皮格局，上有政策压力，下有流动性支撑，似乎涨跌暂时均较难。操作方面，投资者宜当成平衡市操作最好，即对股指“突破”方向不可迷信，遇涨抛而遇跌买效果可能更好。



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